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长川科技研究报告：测试新品厚积薄发，内生外延铸平台龙头。国产半导体测试设备先行者。长川科技成立于 2008 年 4 月，并于 2017 年 4 月在深交所创业板上市，主要从事集成电路专用设备的研发、生产和销 售，主要产品包括测试机、分选机、探针台、AOI 设备和自动化设备。公 司自成立以来始终专注于集成电路测试设备领域，行业深耕多年，掌握集 成电路测试设备相关核心技术，技术水平领先。产品备受国内外知名集成 电路设计、封测客户认可。

半导体测试系统市场趋势向上，SoC 类和数字集成电路测试设备占比较 高。根据 SEMI，2022 年全球 IC 测试设备市场规模预计为 87.8 亿美金， 分产品来看，2018 年国内 IC 测试设备市场规模 57.0 亿元中，测试机/分 选机/探针台各占 63.1%/17.4%/15.2%。按应用领域，2018 年全球 IC 测试 设备市场规模 56.33 亿美元中 SoC 类和数字 IC 测试设备市场规模约 25.5 亿美元。2020 年中国大陆 IC 测试设备市场规模 91.4 亿元，2015-2020 年 CAGR 达 29.3%，高于同期全球水平。随着我国集成电路产业规模扩大，封 测行业先进封装产能及占比提升，测试设备需求有望持续增长。

海外厂商主导全球半导体测试设备市场，国产替代空间广阔。集成电路检 测在测试精度、速度、效率和可靠性等方面要求高。全球先进测试设备制 造技术基本掌握在美国、日本等集成电路产业发达国家厂商手中，市场格 局呈现泰瑞达、爱德万、科休等厂商寡头垄断。根据 SEMI，泰瑞达、爱德 万两家公司半导体测试设备合计占全球测试机市场份额超过 66%。通过打 入国内测试龙头企业，长川科技、华峰测控等已实现了部分半导体测试设 备国产替代，但营收体量相比海外龙头泰瑞达、爱德万近年来年收入规模 超过 25 亿美金，长川科技收入规模小于 5 亿美金，仍有较大替代空间。

内生外延打造半导体测试设备综合供应商。经过多年研发和积累，公司已 成为国内领先的集成电路专用测试设备供应商，产品获得了长电科技、华 天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等一流集成电路企业使 用和认可。公司在巩固和发展现有业务的同时，重点开拓探针台、高端测 试机产品、三温分选机、AOI 光学检测设备等相关封测设备，不断拓宽升 级产品线，积极开拓中高端市场。