天然气货车专题分析报告：经济性凸显，产业链有望迎来新机遇.pdf

上传者：新加坡
时间：2023/11/16
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天然气货车专题分析报告：经济性凸显，产业链有望迎来新机遇。2023 年 1-9 月天然气重卡国内销量累计 9.5 万辆,同比增长 362%,占国内总销量 20.2%，同比提升 14.7pct。其中，9 月份销量 2.4 万辆，渗透率创历史新高 40.6%。今年以来，国内 LNG 价格持续下探，天然气重卡经济性得以凸显。若天然气重卡平均百公里气耗 33kg，柴油重卡平均百公里油耗 28.1kg，运营里程约为 20 万公里/年，柴油重卡尿素费用 2 万元/年。在当前 LNG 价格为 5.05 元/kg，柴油价格为 8.07 元/kg 的条件下，天然气重卡每年可比柴油重卡节省约 12 万元。

柴油-LNG 价差或维持高位，助力天然气重卡渗透率持续提升

欧佩克减产、俄罗斯禁止柴油等出口，国际原油或将持续去库存，油价维持高位的可能性较大。国内 LNG 价格，主要受国内供需和国际 LNG 现货价格影响。随着各地启动上下游价格联动机制，LNG 价格在小幅回升之后或将逐渐趋稳。我们预计，23-25 年国内天然气重卡销量可达 15.5/24.8/39.9 万辆，渗透率约为 23.9%/31.0%/38.0 %。

量价齐升，有望带动天然气重卡产业链整体扩容

天然气重卡终端售价较柴油重卡贵 5-10 万元不等，价差主要来自天然气重卡替换、增配的特有零部件。例如，天然气发动机内部代替传统喷油嘴的天然气喷射气轨、尾气处理系统贵金属含量更多的催化剂、代替普通油罐的车载 LNG 供气系统等。我们认为随着零部件单车价值量的提升，有望给产业链带来利润增量。