机械设备行业2023年三季报综述：专用分化，出口向好，周期资产否极泰来.pdf

机械设备行业2023年三季报综述：专用分化，出口向好，周期资产否极泰来。行业整体：需求继续磨底，汇兑有一定拖累。根据我们对 wind 数据的 统计，机械行业 23Q3 营收增速同比上涨 3.5%，归母净利润同比下降 3.1%，需求弱修复，汇兑损失有一定拖累。23Q3 毛利率 24.0%，环比 +1.0pct，同比+3.6pct；净利率 6.97%，环比-0.7pct，同比-0.5pct。

周期类资产：海工船舶开启盈利修复通道，工程机械海外转弱。随着新 一轮投资+替换+环保周期开启，海工船舶盈利进入修复区间，23Q3 营 收同比上涨 11.7%，归母净利润同比上涨 56.9%，毛利率、净利率分 别同比-0.1/+0.7pct。工程机械 23Q3 营收同比下降 0.3%，归母净利润 同比 13.0%，毛利率、净利率呈现出明显的逐季改善趋势，随着海外 需求边际转弱，行业开始逐步转向防守姿态。

专用设备：光伏设备进入设备验收高峰期，风电进入拐点区间，锂电、 半导体环比减弱。（1）光伏设备：6 家代表企业 23Q3 营收、归母净利 润同比分别增长 67.6%/59.6%；（2）锂电设备：7 家代表企业 23Q3 营 收、归母净利润分别同比增长 24.8%/26.0%；（3）风电设备：9 家代表 企业 23Q3 营收、归母净利润分别同比增长 1.7%/0.9%；（4）半导体 设备：9 家代表企业 23Q3 营收、归母净利润分别同比增长 21.2%/- 13.0%。

通用自动化：整体景气度低迷，不同板块有所分化。主要通用设备公司 23Q3 收入同比+13.3%，系 22 年同期基数较低，行业景气度依然低 迷；23Q3 归母净利润同比增长 2.0%，有所提升。各板块结构性差异 较大：激光行业三季度回落明显，机床、叉车受益出口驱动，订单增长 持续，机器人转弱，刀具的景气度好于机床，机床环比减弱。

出口及服务链条：下游需求改善，盈利能力修复。（1）出口板块 6 家 代表企业 23Q3 营收同比 5.5%，归母净利润同比+12.4%，海外需求依 然好，但是普遍出现汇兑损失。（2）服务板块 6 家代表企业 23Q3 营 收同比-2.2%；归母净利润同比-7.9%，整体显示了宏观经济的压力， 以及疫情过后检测需求的减少。