中科曙光研究报告：AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进.pdf

中科曙光研究报告：AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进。国科系技术孵化平台，核心信息基础设施的领军企业。公司成立于 1996 年，脱胎于 863 计划核心产品曙光一号。历经 20 余年发展，公司在高端 计算、存储、安全、数据中心等领域已形成深厚的技术积淀和领先的市场 份额。同时，公司通过与海光信息、中科星图、曙光云计算等参控股公司 业务合作，目前已全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO 存储到中 游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务的全计算业务 生态体系。2022 年，公司实现营业收入 130.08 亿元，同比+16.14%；归 母净利润 15.44 亿元，同比+33.38%。

受益 AI+信创双轮驱动，三大计算业务齐头并进。

通用计算：信创泛化发展迎新机，全产业布局显弹性。1）通用服务器： 目前我国信创产业呈现出横（横向泛化至关基行业）+纵（党政下沉乡 县）同步发展趋势。经过我们测算，仅考虑 8 大关基行业，未来通用服务 器替换需求将增加 4799.2 亿元，公司完善产品体系有望受益；2）分布式 存储：根据赛迪顾问统计，2022 年我国分布式存储市场规模达到 104.2 亿 元（同比+37.47%）。此前行业主要下游应用为 HPC（高性能计算机），整 体成长空间有限。预计行业未来将逐步打开云原生、融媒体等更为广阔的 需求空间。根据赛迪顾问预测，2025 年云原生有望成为第一大应用场景， 规模或达 44 亿元（占比 20.8%）；融媒体市场将达 23.7%（占比 11.2%），排名有望跃居市场第三。公司作为分布式存储领域领军企业， 有望优先受益行业景气。

智能计算：AI 引领硬件需求，前瞻布局算力服务、优化及调度打开成长天 花板。大模型浪潮将带来指数级增长的参数量及数据需求，智算行业已步 入发展快车道。公司在智算领域已布局多年，有望承行业东风：1）AI 服 务器：AI 服务器在深度学习领域具备显著优势，仍然为人工智算市场的主 力军。公司在 AI 服务器领域鏖战多年，曾推出过性能强劲的 Xmachine 系 列。我们推测此前可能受美制裁影响，芯片等核心部件断供导致该产品线 停滞。目前公司子公司浪潮信息旗下芯片已可比肩海外头部，未来有望通 过产业联动重启 AI 服务器产品线；2）算力服务：模型算力增速超过摩尔 定律叠加美国的进一步制裁，算力供给已呈现明显缺口，算力租赁需求持 续提升。目前公司已落地规划 7 所 5A 级智算中心，先发布局有望率先受 益；3）算力调度：算力调度平台可实现对算力资源的跨区域、跨应用整 合，可对算力进行动态调配和优化利用，在全国一体化算力网络建设背景 下具备确定需求。公司目前在算力调度层面储备丰富。2021 年，公司推出 了业内首个一体化算力服务平台（目前该平台已迭代至 5.0 版本）。目前 用户数量已突破 10 万，作业提交量已破亿。同时，公司深度参与了中科 院计算所牵头打造的信息高铁试验场-试验超算算网，未来有望持续受益 于超算互联网建设以及全国一体化算力网络的推进。