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23Q3基金季报专题研究：四类基金画像，短跑、长跑、头部、调仓。公募整体持仓变化：均衡加仓食饮、医药、非银，减仓电新、计算机 23Q3 公募基金风格偏价值，均衡加仓食饮、医药、非银，显著减仓电新、计 算机。从持仓市值占比的环比变动看，23Q3 公募加仓前五行业：食饮（持仓 市值占比提升 1.4pct）、医药（1.0pct）、非银（0.8pct）、汽车（0.6pct）、化工 （0.4pct）；减仓前五行业：电新（-3.9pct）、计算机（-1.8pct）、通信（-0.7pct）、 传媒（-0.4pct）、军工（-0.3pct）。

四类画像：四类尤其短跑加仓电子、非银，头部/长期集中减持电力设备、调 仓选手为无明显趋势的仓位腾挪

短跑健将：总份额环比增长超 20%，超配石化、有色，低配食饮、电新，加 半导体&元件&光学光电子、农化制品，减软件、电力、医疗器械 Q3 获得显著净申购，整体总份额由 840 亿份大幅增长 22%至 1027 亿份，业 绩与规模双击。短跑健将是大幅重仓医药的选手，此外计算机、电子、有色配 比同样靠前。23Q3 显著加仓电子，细分结构上以半导体、元件、农化制品、 保险、国有大型银行为主，净买入均超 6 亿。对于软件、电力、医疗器械净卖 出均大于 5 亿较明显。整体配置来看，短跑健将相对于主动偏股公募整体超配 石化、有色达 5pct，显著低配食饮-13pct、电力设备-8pct。

长期赢家：虽仍重仓新能源，但 Q3 大幅减持光伏、电池细分，加非银、工业 金属 过去五年业绩最优的基金经理依然是重仓新能源赛道选手，但 23Q3 对于光伏、 电池、能源金属方向均有显著减持。另外包括减持电力、汽车零部件。显著增 持证券，均衡增持工业金属、半导体、乘用车、白电等。整体来看长期赢家目 前超配电新幅度大幅收窄，有色、汽车超配领先，低配食饮、医药。

头部玩家：食饮、电新、医药、电子四大行业配比过半，Q3 加医疗服务、生 物制品、消费电子，减电池、饮料乳品、光伏 规模头部基金为重仓食饮、电新、医药、电子的玩家，四大行业配比达 54% 过半，其中食饮相对主动偏股公募整体超配达 4%，计算机相对整体低配达 -3%，其余行业较为接近。Q3 显著净买入医药细分的医疗服务（康龙化成）、 生物制品（药明生物），以及消费电子（立讯精密），大幅减持电池（宁德时代）、 饮料乳品（伊利股份）、光伏（福斯特、阳光电源）。

调仓选手：对 TMT 略有超配，低配食饮、电新，整体无趋势性调仓方向，多 为小型基金的寻找机会的仓位腾挪 Q3 平均调仓系数在 48%，即接近一半仓位完成变化。但虽然各产品调仓比例 较高，但整体却未显现出较明显的调仓方向，或主要由于 TMT 的趋势性行情 暂歇且市场回调所致。调仓选手对 TMT 行业略有超配，同时低配食饮、电力 设备，其余行业接近基金整体。Q3 净买入消费电子、乘用车、金属新材料、 电池等方向，净流出光伏设备、贵金属、游戏、软件等方向。