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胶原蛋白植入剂行业研究报告：聚“胶”新生，焕活肌“原”力。行业：抗衰、高阶护肤，供需共振打造增长曲线，胶原蛋白植入针剂增长可期。

轻医美具有恢复期较短、风险较低等优点，备受消费者青睐，根据弗若斯特沙利文报告，2021年轻医美市场规模为977亿 元， 17~21年CAGR为24.94%，预计2025年轻医美市场规模有望达到2,046亿元，预计21~25E CAGR约为20.30%。注射类 医美由于材料多元化、靶点准确乘风而起，2020年受疫情影响，行业增速有所回落，龙头公司业绩韧性彰显，随着消费回 暖，行业逐步恢复，抗衰年轻化、高阶护肤，医美生物材料的多样化，供需共振打造未来增长曲线。

胶原蛋白填充物具有调和肤色、效果自然、不易肿胀等优点，分类型来看，I型～III型胶原蛋白植入剂均有产品面市，从 提取源来看，动物源胶原蛋白和重组胶原蛋白为主要胶原蛋白不同的生物材料类型，两种胶原蛋白各有其自身优势外，均 在技术、量产方面有一定瓶颈，目前医美注射合规要求高，入局胶原蛋白植入剂的玩家较少，胶原蛋白医美市场仍为细分 蓝海，未来成长空间广阔。

产品对比：

双美：专注动物源胶原蛋白，三代核心单品构成大单品矩阵。双美植入剂产品收入以绝对占比优势领衔收入增长，其中 肤柔美、肤丽美、肤莱美三代核心单品构成胶原蛋白植入剂大单品矩阵，其中肤柔美主打细微动力性皱纹填充，肤丽美聚 焦鼻唇沟重力性皱纹填充，第三代胶原蛋白产品肤莱美持续时间更长久，少量加入利多卡因后可缓解消费者注射疼痛感， 三款产品优势互补，适应多元化面部填充需求。

锦波：重组胶原蛋白技术优势明显，手握国内合规产品。锦波近年来加大了对重组胶原蛋白产品的研究力度，从收入结 构上来看，重组胶原蛋白产品收入占比从2020年62.96%提升至2023年85.60%，薇旖美2021年上市后逐步放量， 2022年重 组胶原蛋白植入剂收入约1.17亿，同比+310.0%，重组胶原蛋白植入剂收入占比2022年达到29.87%，增长势头良好；今年8 月28日，“注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液”成功获NMPA批准上市，目前锦波手握两款稀缺性国家药监局批准的重 组人源化胶原蛋白植入剂相关产品的公司，合规高筑壁垒下更具先发优势。