海外锂矿企业2023Q2经营情况跟踪报告：澳矿售价环比回落，美非新增产能顺利释放.pdf

上传者：新**
时间：2023/09/20
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海外锂矿企业2023Q2经营情况跟踪报告：澳矿售价环比回落，美非新增产能顺利释放。澳洲：2Q23 产销两旺，但售价环比回落。1）澳矿 Q2 产销环比均有所提升。①2Q23 澳矿产销量分别为 77.4/79.4 万吨（SC6.0），环比+10.5%/+17.7%，产销量环比增加主要系 Q2 需求端复苏；②考虑到当前大部分澳矿接近满产，预计 3Q23 供应环比基本持平；2） Q2 锂精矿售价环比均有所下滑。①Greenbushes、Pilbara、Mt Cattlin、Mt Marion 锂精矿 Q2 平均售价分别环比-6%、-33%、-25%、 -22%，售价下跌主要系中国锂盐价格于 Q2 快速回落；②预计 3Q23 售价环比继续回落： Greenbushes 锂精矿 Q3 指引价环比-31%。此外，考虑到锂盐厂 Q2 基本处于亏损状态，Q3 或倒逼锂精矿价格下调。

美非：新增产能于 1H23 陆续落地，4Q23 或贡献显著增量。1）美洲：首批锂精矿均已发运，产能爬坡顺利。NAL 及 Sigma 分别于 2023 年 3 月、4 月投产，截止 Q2 末产能利用率均达 70%左右。此外，两座矿山陆续于 7 月底至 8 月初发运首批锂精矿产品；2）非洲：津巴布韦三座矿山均已实现投产，进度基本符合预期。其中华友 Arcadia 已于 7 月下线第一批锂盐产品；盛新萨比星已生产部分锂精矿，预计年内运回国内；中矿 Bikita 扩建工程于 7 月完工调试；3）考虑到爬坡及运输周期，我们预计美非新增产能将于 4Q23 放量，届时全球锂矿供给环比或明显上升。

新建产能梳理：2024-2025 年供给增长较多，进度需密切跟踪

在建项目：2024-2025 年为产能集中释放期，但仍存不确定性。当前海外主要新建锂矿项目中超半成产能规划于 2024-2025 年落地，但据我们梳理，进度存在不及预期的情况：如 James Bay（4 万吨 LCE）由于环评一直未能通过，投产时间已经连续两次推迟； Wolfsberg Lithium（0.8 万吨 LCE）规划落地时间从最初的 2024 年延至 2025 年后又再度延期，当前预计 2026 年投产。

供应链“去市场化”趋势愈发明显，或进一步削弱供给弹性。新建项目中存在两大明显的趋势：1）一是资源争夺白热化，60%+在建矿山已与中下游签署了包销协议；2）二是地缘战略思维兴起，资源国在加快延伸锂盐一体化产业链的同时明确表态产品仅在特定地区消化，这意味着未来自由流向市场的锂资源将有所减少，或导致新增产能释放不及市场预期。