宏观经济专题分析：长债利率与政府杠杆率有何联系？.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2023/09/01
- 热度：586
- 0人点赞
- 举报
宏观经济专题分析：长债利率与政府杠杆率有何联系？发达国家政府加杠杆的过程往往推动长端国债收益率（无风险利率）下行， 但反过来，发达国家政府去杠杆不一定对应长端国债收益率的上行，除非 有特殊诉求（比如降低贫富差距等）。
长周期看，部分国家长端国债收益率中枢与名义 GDP 增速中枢几乎保持同 步下移，反映的是要素生产率下降、人口结构转差等内生性因素。但就短 周期来讲，长端国债收益率仍然会跟随名义 GDP 出现周期性波动。
发达国家政府杠杆率对长债收益率存在刚性约束，反映的是宽财政需要宽 货币配合以降低利息支出成本。二战前后美国政府杠杆率曾大幅飙至 100% 上方，彼时美联储甚至实施了收益率曲线管理（YCC）操作进而 10 年期美 债收益率始终维持在 2-2.5%区间。金融危机后美国乃至日本政府杠杆率与 长债收益率的负相关性更为突出，美国借助宽财政修复居民和房企资产负 债表、推高政府杠杆率，日本央行从 2012 年 QQE 到 2016 年的负利率与 YCC 目的是结束通缩、提振出口，同样导致政府杠杆率大幅上升。政府杠 杆率上升时降息无法压低长端国债收益率，因此美日均实施 QE，通过宽 货币控制政府利息支出成本、帮助财政解压。
免责声明：本文 / 资料由用户个人上传，平台仅提供信息存储服务，如有侵权请联系删除。
热门下载
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 2020年宏观经济展望：求索大国转型，道、势、策（110页）.pdf 25114 10积分
- 2020中国经济形势分析与预测（304页）.pdf 20789 15积分
- 经济双循环深度解析：国内国际双循环的全球视野.pdf 17499 8积分
- 各行业综合研究：三个月后看中国，疫情影响与展望（339页）.pdf 16889 30积分
- “十四五”规划二〇三五年远景目标.pptx 15634 20积分
- 宏观专题报告：宏观经济分析理论、方法、体系与观点.pdf 13541 9积分
- 全世界能源转型与地缘政治 12933 14积分
- 2024中国宏观经济形势分析与预测年中报告.pdf 12613 10积分
- 宏观经济-深度解读二十大报告的十五新：不变中的变化.pdf 12149 8积分
- 2023年国内外宏观经济形势.pdf 11020 6积分
- 2025中国宏观经济专题报告特朗普冲击波及对世界的影响.pdf 2057 7积分
- 2025下半年宏观经济展望：“新供给侧改革”的序曲.pdf 1340 21积分
- 2025年二季度宏观经济展望：关税博弈，坚定做好自己的事情.pdf 994 5积分
- 2025年全球宏观经济展望与政策挑战：加剧的动荡和加速的重构.pdf 797 6积分
- “十五五”系列专题报告：畅想“十五五”的三大关键词.pdf 681 6积分
- 2025中国宏观经济专题报告5GDP增速必要性与可能性.pdf 674 6积分
- 宏观经济专题：美国例外论的破产与全球资金再平衡.pdf 658 5积分
- 2026年宏观经济展望：柳暗花明.pdf 654 4积分
- 智研咨询：江苏省宏观经济专题研究报告.pdf 616 5积分
- 2026年宏观经济与资产展望：乘势而上.pdf 613 6积分
- 2026年宏观经济展望：柳暗花明.pdf 654 4积分
- 中国宏观经济专题报告（第112期）：中央经济工作会议精神解读.pdf 288 7积分
- 2026年宏观经济展望：更上层阶.pdf 268 6积分
- 2026年宏观经济展望【2026年1月】：继往开来，乘势启新篇.pdf 264 5积分
- 2025年宏观经济回顾与2026年展望：于变局中开新局，寻求新均衡的2026.pdf 231 4积分
- 宏观经济专题：从专项债投向拆解衡量财政实际力度.pdf 228 3积分
- 宏观经济背景与资本市场展望：迈向“十五五”，实现高质量.pdf 224 6积分
- 宏观经济高频数据统计周报（2025.12.22_2025.12.28）.pdf 212 5积分
- 2026年宏观经济展望：着力扩大内需，宏观政策延续稳增长取向.pdf 211 3积分
- 2026年宏观经济展望：开局之年，周期向何处去.pdf 204 4积分
