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稀土行业深度研究：战略稀缺资源，致知力行，继往开来。我国稀土储量、稀土矿产量、稀土冶炼分离产量和稀土消费量均位 居世界第一，且我国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能 力的国家。稀土是镧系的 15 个元素以及钪(Sc)和钇(Y)两种元素， 共 17 种元素的统称，主要分为轻稀土、中稀土和重稀土。稀土产 品种类繁多，主要可分为稀土金属、稀土氧化物、其它稀土化合物 和稀土合金。稀土元素在矿物中的赋存状态主要有稀土矿物、类质 同象置换矿物和风化壳淋积型矿物。根据 USGS 的数据，2022 年 全球已探明稀土氧化物储量约为 1.30 亿吨，稀土矿产量约为 30 万 吨，我国稀土储量/稀土矿产量占比分别为 33.77%/69.98%，均位 居世界第一，国内稀土资源主要分布在内蒙古白云鄂博、川西和南 方七省区三大基地，华南风化壳型（也常称为离子吸附型）稀土矿 床是我国特色的优质稀土资源。根据安泰科统计，2022 年全球稀 土冶炼分离产量约为 28.9 万吨，其中我国产量为 27.5 万吨。根据 中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心的报告，本世纪以来我 国稀土消费量长期占据全球消费量第一的位置，2022 年消费量占 到全球的 75%，较 2000 年增长了近 10 倍。我国是全球唯一具备 稀土全产业链各类产品生产能力的国家，美西方稀土产业链的整体 规模远低于我国，且其产业链均不完整并存在明显短板。

近年来我国稀土开采、冶炼分离总量控制指标均呈现逐年增长趋 势。稀土是我国实行总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无 指标和超指标生产，每年的稀土开采、冶炼分离总量控制指标由我 国工业和信息化部、自然资源部联合下发。2017-2022 年，我国稀 土开采总量指标分别为 105000、120000、132000、140000、168000 吨，2018-2022 年分别同比增长 14.29%、10.00%、6.06%、20.00%。 2017-2022 年，我国稀土冶炼分离总量指标分别为 100000、 115000、132000、135000、162000 吨，2018-2022 年分别同比 增长 15.00%、14.78%、2.27%、20.00%。

稀土永磁材料是稀土功能材料中应用最广的一种，目前应用最为广 泛的为第三代稀土永磁材料，即钕铁硼永磁材料。钕铁硼永磁材料 根据生产工艺不同，可分为烧结、粘结和热压三种，其中烧结钕铁 硼是我国目前产量最高、应用范围最广泛的稀土永磁材料。下游新 能源汽车、风电、工业机器人、人型机器人、变频空调和节能电梯 等行业对于钕铁硼永磁材料的需求有望稳步提升，我们预计 2023/2024/2025 年对钕铁硼的需求中，全球新能源汽车行业需求 分别为 2.76/3.69/5.32 万吨；预计全球风电行业行业需求分别为 2.99/3.36/3.74 万吨；预计全球工业机器人行业合计需求分别为1.54/1.63/1.73 万吨；预计全球家用变频空调行业合计需求分别为 1.25/1.30/1.35 万吨；预计我国节能电梯行业合计需求分别为 1.13/1.30/1.50 万吨。人型机器人有望打开高性能稀土永磁材料需 求新空间。根据高工机器人产业研究所预计，2026 年全球人型机 器人在服务机器人中的渗透率有望达到 3.5%，市场规模超 20 亿美 元，到 2030 年，全球市场规模有望突破 200 亿美元。据高盛预测， 在技术得到革命性突破的理想情况下人形机器人 2025-2035 年销 量 CAGR 可达 94%，2035 年市场规模达 1540 亿美元。