投资策略专题报告：划分机构资金大类，解读上半年波动.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2023/08/24
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投资策略专题报告：划分机构资金大类，解读上半年波动。市场震荡中各类资金行为变化各异，加减仓体量、换手率、板块风格偏好 等差异构成了市场的纷纭复杂。A 股机构投资者包括公募基金、私募基 金、外资、险资、券商、资管等机构，其中券商资管、信托等持有权益规 模占比极低，本篇进行了十类资金划分，包含八类流入项和两类流出项， 并且从资金的流入流出、持股市值、行业选取等角度，拆解 A 股市场的资 金行为。
从资金来源角度，公募、私募、险资等类别存在可度量的资金来源，例如 新发基金份额和已有基金的净申赎，一方面直接反映市场增长潜能，另一 方面间接体现居民投资的风险偏好。
从资金流向角度，北向、产业资本可直接跟踪流向金额；公募（含 ETF）、私募、险资、理财可细分股票类产品的仓位范围和对应市值，社 保基金、年金可跟踪总量数据。流向指标侧重于资金是否流入权益市场。
从风格指标角度，北向资金可细化到行业配置，反映外资板块偏好；公募 季度披露的行业持仓，可用于复盘公募的板块轮动；私募持仓风格相对多 样化，私募体量的扩大将偏重中小盘的风格反映到市场。
资金供给端上半年波动
上半年公募基金规模和份额同步提升，但增量主要源于固收类基金。市场 整体赎回的悲观情绪下，公募基金的持股仓位在波动中体现韧性，基金持 股市值维持 21 亿元微量增长。私募方面，私募持仓先降后升至 63.58%， 且后续有进一步加仓的空间。并且私募证券投资基金一路上涨至 5.95 万 亿，相比 22 年底增加 3900 亿元，私募或作为承接后市的重要增量。上半 年北向共计流入 1833 亿元，增量集中在 Q1 累计净流入 1859 亿元，随着 Q2 美联储持续加息，北向开始偃旗息鼓，但 6 月底的政治局会议后北向已 显现流入动能。险资上半年带来 2796 亿元增长，在上半年始终保持对增 量的绝对支撑。最终估算四类重要机构在 2023 年上半年为权益市场带来 7634 亿元的资金流入。
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