基金公司中长债基金风格解析.pdf

基金公司中长债基金风格解析。业绩：工银纯债 A、工银瑞泽定开长短期业绩均突出；其余基金收益回撤比 排名靠前，长期表现优于短期表现。多数基金长期持有表现更佳。 配置：信用债为主，利率债占比波动幅度偏大，积极捕捉波段交易机会。 23H2 多数基金利率债配置比例有所提升。 策略：均以高等级信用债打底。久期偏稳定管理，工银纯债 A、工银瑞泽定 开久期偏高，其余基金均保持较短久期。杠杆多数积极管理，23H2 均降低 杠杆至均值以下。收益来源主要为票息收益，有 2 只产品波段交易能力较 强。

易方达

业绩：长短期业绩均表现较优，擅长债牛行情。多数中短期持有表现更佳。 配置：信用债为主，利率债占比在 20%以下，调整利率债比例幅度较大。 23H1 多数基金小幅降低利率债占比。 策略：均以高等级信用债打底。久期整体水平适中，个别基金较高，22H2 均降低久期。杠杆大多积极管理，整体杠杆率偏高，波动幅度大，23H1 杠 杆率最高为 159%。收益主要来源为票息收益。

富国

业绩：业绩稳定，擅长债牛行情，整体波动率较小。 配置：信用债为主，利率债占比多数在 16%以下，调整利率债比例幅度偏 小。23H1 多数基金小幅提升利率债占比。 策略：多数基金高等级信用债占比低于 84%。久期整体水平偏低，22H2 多 数基金小幅降低久期，维持低于同类平均水平。杠杆方面均积极管理，多 数基金围绕均值适度波动。虽然大多基金均降低杠杆，目前仍高于同类平 均水平，23H1 杠杆率最高为 149%。收益主要来源为票息收益，有 1 只产品 波段交易能力较强。

博时

业绩：博时信用债纯债 A 长短期业绩均比较突出，其余基金长期短期业绩 多处于中游水平，相对在债牛市中表现稳定。 配置：信用债为主。 策略：多数基金以高等级信用债打底。22H2 多数基金保持短久期且低于同 类均值，久期较长的产品也有降久期操作。杠杆多数积极管理，整体偏低， 23H1 多数基金提升杠杆水平至均值以上，最高不超过 137%。收益来源主要 为票息收益，有 4 只产品波段交易能力较强。

永赢

业绩：长期业绩表现较短期更优，擅长债牛行情。 配置：信用债为主，23H2 多数基金利率债配置微幅上升，几乎保持不变。 策略：多数基金以高等级信用债打底。久期管理风格分化，22H2 多数基金 缩短久期，整体久期水平适中。杠杆多数积极管理，围绕同类均值适度波 动，23H1 多数基金杠杆率降至同类均值以下，不超过 127%。收益来源主要 为票息收益，有 3 只产品波段交易能力较强。