三晖电气研究报告：立足电能表检测领域，大储、工商储需求爆发可期.pdf

三晖电气研究报告：立足电能表检测领域，大储、工商储需求爆发可期。公司亮点：三晖电气主业为电能表检定产品研发生产，3 月起战略布局储 能业务，引入科陆电子原资深储能团队，近期大储合作协议及订单陆续签 订，并于 7 月发力工商储赛道，客户资源优质，公司业绩或具备高弹性。

电能表检定装置头部企业。三晖电气成立于 1996 年，专注电能表检定装 置的研发与生产，2012 公司电能表标准与校验装置市占率第一。此后公司 依托电能表检定核心技术延伸产品线，2003 年进入互感器领域，2009 年 进入用电信息采集系统领域。公司实控人为胡坤先生，通过上海长彭和上 海长耕持股公司约 5.30%。2022 年公司营收、业绩 1.95/0.13 亿元。

行业：更新需求驱动国内电表稳健增长，全球储能规模快速增长。 1）电表检测：国内电表需求以更新替换为主，预计公司主业收入稳健。我们 测算 2025 年国内智能电表市场空间超 350 亿，预计国内电表招标数量 2023- 2025 年 CAGR 约 3.05%。公司主业预计稳健。2）储能行业：风光渗透率提 升，全球储能规模快速增长。国内：CNESA 预测保守场景下国内储能规模 2022-26 年 CAGR 达 53.3%，理想场景下 2026 年累计规模达 79.5GW。美 国：全球最大储能市场，2021 年占比全球新增储能规模 34%。IRA 法案进 一步加大储能补贴力度并延长补贴期限，预计加速美国储能规模增长。