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工具行业专题报告：锂电化+智能化，从幕后走向台前。工具行业市场空间接近千亿美金，中国企业长期凭借制造优势承接海外品牌的 代工订单。近年来，全球“双碳”背景下锂电类工具渗透率持续提升，同时智 能化趋势下割草机器人完成度亦大幅提升。海外传统工具龙头受制于原有布局 转型艰难，中国企业迎来弯道超车的历史性机遇，有望从幕后走向台前。

工具行业近千亿市场空间，中国制造独占鳌头。弗若斯特沙利文和中研网数 据显示手工具、动力工具和 OPE 全球市场空间分别为 200+、400+和 300+ 亿美元，合计接近千亿美元。分地区来看，欧美是主要消费市场，但是中国 在制造端凭借效率优势后来居上，已经成为全球动力工具的制造高地，长期 占据全球 70%左右产能。尽管近年来受中美贸易政策变动影响，出现产能向 东南亚转移趋势，但国内综合效率优势依然显著，无需对此过度担忧。

零售商库存为出货端短期景气因子，长期需求应关注欧美地产和制造业投资。 工具行业终端需求比较稳定，但由于品牌商和制造商多绑定头部零售商渠道， 而零售商会因关税、海运以及地缘关系变化而阶段性调整库存策略，进而导 致上游供给端出货增速表现出一定的周期性；中长期来看，DIY 类工具需求 与欧美地产景气度有关，专业级/工业级工具需求则挂钩制造业资本开支。

供需双向驱动锂电产品加速渗透，中国企业迎来弯道超车机遇。截止 2020 年，电动工具的锂电化率超过 47%，OPE 的锂电化率达到 17%，均在过去几 年实现了快速提升，主要原因包括：1）需求端，全球“双碳”背景之下，环 保立法较以往更加严格，燃油类产品持续出清，锂电类产品成为几乎唯一的 替代选择；2）供给端，锂电池技术受益于新能源车浪潮实现快速突破，性能 持续提升的同时成本显著下降，为锂电类工具渗透率上行奠定供给侧基础。 工具行业锂电化率快速提升的背景下，行业原有竞争格局也发生变化，由于 技术路线不同导致供应链体系存在巨大差异，海外传统燃油类企业转型锂电 存在困难，而国内企业拥有国内完备的锂电产业链优势，得以实现市场份额 的快速提升，据弗若斯特沙利文数据，2020 年创科实业、泉峰控股和格力博 在全球电动 OPE 市场中份额分别达到 20%/11%/10%。

智能化趋势下，割草机器人完成度不断提升，有望迎来加速渗透。与传统 OPE 产品相比，割草机器人具有信息化、智能化优势，能够降低人力成本和时间 成本，或是 OPE 的终极形态。2020 年市场规模仅 15 亿美元，但随科沃斯、 九号公司等新兴服务机器人公司切入行业，以规划式导航&精准避障等技术对 原有布线类产品形成降维打击，或有望驱动渗透率实现加速提升。