多浦乐研究报告：国产超声相控阵检测设备领先企业，看好未来成长空间.pdf

上传者：十三姨
时间：2023/08/07
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多浦乐研究报告：国产超声相控阵检测设备领先企业，看好未来成长空间。无损检测行业长坡厚雪，下游应用场景扩容，政策支撑+进口替代，看好发展前景。无损检测目前已成为工业发展中必不可少的有效工具，应用场景广阔，从飞机、卫星等航空航天，到日常的生活用品；因此其在国民经济的各个行业中承担关键角色，是保证和提高产品质量的重要手段。公司招股说明书提到，根据市场咨询机构 Markets and Markets 研究报告显示，预计 2022 年全球超声检测市场规模增长至 39.3 亿美元，2016 年至 2022 年的年复合增长率为 8.3%。近年来我国国内厂商竞争力不断增加，但高端产品仍以国外企业为主，根据我国海关统计的相关数据， 2019 年至 2021 年，我国进口的无损检测设备（不含探头等配件）进口额分别 16.46 亿元、14.86 亿元和 13.90 亿元，进口替代趋势较为明显。同时，在“工业 4.0”及国民经济持续快速发展的背景下，国家产业政策持续支持无损检测行业。

国产超声相控阵检测设备领先企业，盈利能力维持较高水平，技术储备夯实，有望受益于进口替代趋势+下游应用场景扩容。公司的主要产品包括工业超声相控阵检测设备、自动化检测设备、超声换能器、定制化检测分析软件及其他检测配套零部件等。公司能提供针对性的完整检测方案，从前端的检测工艺到探头、设备，再到后端的系统集成和智能评判等高端软件算法，能向客户提供“一站式”超声检测设备和服务，形成了全链条服务能力。公司业绩稳健增长，营业总收入自 2018 年至 2022 年由 0.72 亿元增至 2.02 亿元， CAGR 为 29.12%；归母净利润由 0.19 亿元增至 0.85 亿元，CAGR 达 45.36%。综合毛利率维持较高水平，2020-2022 年分别为 75.92%、76.69%和 73.90%。自成立以来，公司通过自主研发以相控阵技术为基础，围绕相控阵超声检测仪、超声换能器、行业应用解决方案全链条业务体系形成多项关键核心技术，筑造较高的产品技术壁垒，2020-2022 年公司研发费用分别为 1,427.22 万元、 1,782.51 万元和 2,254.86 万元，相应的研发费用率分别为 11.16%、11.89%、 11.16%。

募投项目助力公司解决长期发展掣肘问题，核心竞争力持续增强。公司本次实际募集资金扣除发行费用后的净额计划投入无损检测智能化生产基地建设项目以及总部大楼及研发中心建设项目，总计募集资金投资额为 4.89 亿元。无损检测智能化生产基地建设项目建成达产后，预计将形成工业便携式无损检测设备 1,000 台、自动化检测设备 100 台、工业超声探头 200,000 个、相控阵探头 18,000 个及扫查装置等其他配件的生产能力。项目的实施将解决公司现有产能瓶颈和场地限制问题，改善公司生产工艺和生产效率，并提升产品供应能力，扩大公司经营规模。总部大楼及研发中心建设项目拟投资 1.61 亿元建设总部办公大楼及研发中心，将改善员工工作场所，设置多功能展厅全方位展示公司的优质产品，持续提升公司技术水平和自主创新能力，提升公司核心竞争力。