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纳睿雷达研究报告：始于X波段双偏振相控阵天气雷达，持续研发向新领域进军。专注于全极化有源相控阵雷达系统，2023 年净利润下滑较多。 公司产品主要为 X 波段双极化有源相控阵雷达及配套软硬件。主要应用 于气象探测领域，并在水利防洪、民用航空等领域进行推广。其他雷达 产品方面，公司已发布 C 波段天气雷达，S 波段雷达、毫米波雷达处于 开发阶段。2023 年公司营收同比基本持平，但受研发投入增加、新市场 开拓导致销售费用上升、毛利率下滑、其他收益（政府补助）减少、坏 账准备增加等因素，导致归母净利润同比下滑 38.8%。

X 波段天气雷达市场空间广阔，S/C 波段天气雷达潜在更新需 求较多。我国已建成由 242 部 S/C 波段新一代天气雷达构成的天气雷 达监测网。X 波段天气雷达主要起精细化探测、弥补 S/C 波段天气雷达 盲区的作用。“十四五”期间还将再投资建设 22 部新一代天气雷达，届 时全国将建成由 280 余部 S/C 波段新一代天气雷达和 400 多部 X 波段雷 达组成的雷达观测网。若以上 280 部 S/C 波段新一代天气雷达全部升级 为双偏振相控阵雷达，市场存量需求约 42 亿元。

我国民航空管、低空领域雷达市场有望成为公司发展新机遇。 据《“十四五”民用航空发展规划》，“十三五”期间，我国颁证的民 用运输机场达 241 个，预计 2025 年将达 270 个以上。2030 年空管中小 型装备国产化率要求达 80%以上，大型装备国产化率达 50%以上。我国 民用领域国产空管雷达设备的需求有望进一步增加。同时，广东正在聚 合低空经济全产业链发展，相控阵雷达系统是其中的重要一环。2023 年 珠海高新区成立低空经济产业联盟，纳睿雷达被选为联盟牵头人单位。 在以上应用领域公司已有产品储备，处于市场推广阶段。