宏观经济专题：海外今年哪些国家国别风险上升？.pdf

宏观经济专题：海外今年哪些国家国别风险上升？国别风险评价方法构建：内部打分与外部评价。内部打分中，我们选择了宏观、 财政、外债、信贷、国际收支、地产、金融、公共治理 8 个维度，每个维度包 括 3 个统一口径的子指标；外部评价中，我们将标普、惠誉、穆迪的打分体系 统一成可比口径，进行综合评价。

内部打分结果：整体可控，俄罗斯、土耳其、阿根廷存在一定风险。

北美洲国家共同存在的风险点有：杠杆率偏高，公共治理脆弱性上升。美国和 加拿大通胀仍有隐患且房价处于历史偏高水位，但信贷缺口低于 10%表明地产 并未过热。整体来看，北美洲国家风险相对有限。

南美洲国家共同存在的风险点有：外资流入规模偏高。巴西和哥伦比亚失业率 和杠杆率双高，巴西和智利的公共治理稳定性较差，阿根廷和哥伦比亚还存在 较大的汇率风险。此外，阿根廷的通胀、借贷成本较高，且股市存在泡沫，值 得警惕。

欧洲发达国家共同存在的风险点有：通胀偏高、法制风险上升。法国、瑞典、 瑞士、比利时的居民杠杆率偏高。挪威和丹麦的信贷缺口分别为 30.3%和 13.0%，表明地产部门存在较高风险。其余方面暂时无虞。

欧洲新兴国家共同存在的风险点有：滞胀以及房价水平过高。斯洛伐克和斯洛 文尼亚的政治稳定性处于历史偏低水平。俄罗斯的外债负担和居民杠杆率过 高，且信贷缺口为 10.4%，高于预警值 10%。

亚洲国家共同存在的风险点有：杠杆率偏高。马来西亚、印度、泰国财政压力 较大，印度和越南外资依赖度偏高。印度、菲律宾、土耳其的法制风险较高， 泰国、土耳其的腐败控制风险较高。此外，土耳其的房价和汇率压力较大。新 加坡和沙特的信贷缺口分别为 19.3%和 13.6%，表明地产部门存在较高风险。

非洲和大洋洲国家共同存在的风险点有：政府杠杆率和外资依赖度偏高。澳大 利亚和新西兰的房价增速过快，且澳大利亚的政治稳定风险较高。其余方面暂 时无虞。