食品饮料行业分析：万亿热潮下的再思考，探寻龙头突围之路.pdf

食品饮料行业分析：万亿热潮下的再思考，探寻龙头突围之路。把握核心：预制菜是怎样的行业？产品本质为食品工业化，是顺应消费升 级的产物，宏观经济发展为其成长奠定基础，客观环境催化下加速消费者 教育，BC 端对效率品质的多样需求持续推动行业发展。B 端核心动力为 降本增效，通过使用预制菜可使餐饮业净利增加 7%，外卖出餐效率提高 30%，增长确定性高；C 端关键诉求解决了优质便捷的关键诉求，成长需 要一定时间积累。从行业空间看，2022 年行业规模 4196 亿元，预计 2026 年行业规模近万亿，高速扩容态势具备确定性。

展望前景：未来行业如何演变？当前预制菜产业链发展完备，行业参与者 众多，但 CR10 仅为 13.7%，龙头企业市占率均为小个位数，格局相对分 散。对比美日发展经验并结合当下发展现状，我们认为我国预制菜行业将 被逐步整合：1）美国龙头通过不断并购及渠道资源整合，形成高集中度、 高标准化、高议价力的“三高格局”；2）日本预制菜龙头企业多采取垂 直一体化发展策略，提高全产业链效率并有效降低成本，叠加精细打磨产 品研发提高竞争壁垒。整体来看，经过长期发展后美日龙头份额基本稳定， 考虑到我国地方特色菜系丰富，未来可能存在大量中小规模的区域性企业 通过服务周边市场长期存活于市场，龙头企业通过不断提升渠道力及规模 化优势获取行业空间，实现可观利润率。

寻求突破：乱局之中如何突围？预制菜行业龙头未显，当下行业竞争激烈， 老玩家持续加码，新玩家不断入局，不同阶段企业正依托于自身资源禀赋 及优势发力，在行业不同阶段通过差异打法寻求突破。我们认为：1）短 期切入市场看产品及渠道打造能力：从产品看，爆品模式可迅速提升品牌 知名度，典型场景适用单品或自带受众产品更具爆品潜质；从渠道看，营 销铺货或可加速破局；从供应链看，灵活调整产能、物流等因素以把控节 奏，配合爆品打造。2）长期竞争核心看协同管理能力：产品角度，立足 渠道调研，研发铸就产品护城河，构建长期竞争活力；渠道角度，多线布 局，立足差异化需求匹配产品，创造复购；供应链角度，从原材料供给、 生产加工到终端配送需高度协同提升综合效率，以提供长期发展持续力。