冰山冷热（000530）研究报告：聚焦冷热事业，重回上升通道.pdf

上传者：小**
时间：2023/07/18
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冰山冷热（000530）研究报告：聚焦冷热事业，重回上升通道。公司并购松下系制冷公司，进一步聚焦主业。2022 年，公司收购了松洋压缩机 60%股权和松洋冷机 55%股权，从而直接及间接合计持有松洋压缩机 100%的股权、松洋冷机 100%的股权。2023 年公司收购了松下制冷（大连）有限公司 100%的股权，进一步完善公司主营业务的综合实力，提升其盈利能力。

冷链物流行业景气度上行，工商业制冷设备市场规模稳中有升

工商业制冷设备紧跟国家冷链物流市场发展。《“十四五”冷链物流发展规划》提出“十四五”期间布局建设 100 个左右国家骨干冷链物流基地。同时，考虑到国内外冷链流通率的差距，我们认为未来 2 年，冷链物流市场有望加速发展，而其中的核心设备制冷压缩机也有望迎来新需求。市场规模方面，2021 年我国商用制冷压缩机总销售额 242 亿元，预计 2022 年增长至 263 亿元；2021 年我国工业冷冻设备规模 82.1 亿，预计 2023 年增长至 96.3 亿元，2025 年将增长至 106 亿元。竞争格局方面，工业制冷市场集中度较高，CR4（冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克和雪人）高达 70%，冰山冷热在渔船等细分领域处于领先地位。向未来看，石油石化领域近年来国产替代趋势成立，农产品冷链冷库领域存较大提升空间，数据中心建设加速，公司制冷制热设备产品有望充分收益。