江苏吴中研究报告：依托药企基因，医美赛道破局之路可期.pdf

江苏吴中研究报告：依托药企基因，医美赛道破局之路可期。医药+医美双赛道齐头并进。公司成立于1994年，1996年通过成立苏 州中凯生物制药厂布局医药业务，2019年公司确定以医药大健康产业为核 心的发展方向，2021年起加速医美布局，目前公司已形成“以医药为核心， 重点培育医美产品，投资赋能”的业务格局。医药板块：拥有研发-生产-销 售的完整产业链，产品涵盖抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、 心血管类等领域。医美板块：2021年起重点布局，已搭建医美事业部、吴 中美学、吴中美学（香港）业务运营平台，拥有玻尿酸、童颜针等海外高端 产品的独家代理权，并重点打造胶原蛋白自有技术平台。

依托药企基因切入医美赛道，医美战略思路清晰。公司深耕医药行业 二十余年，医药改革背景下药企转型迫切，公司确立以医药和医美为核心 的发展战略，夯实医药产业核心地位，重点培育医美行业，力争形成具有 一定市场地位的大健康产业集群。公司医美业务围绕“代理权引进-合作研 发/技术引进-自主研发”三步走思路逐步推进，目前已通过投资并购获取海 外品牌代理权快速切入医美市场，并加强联合研发和引进核心技术培养自 研能力，未来重点打造自有技术平台，建立技术端和产品端的竞争壁垒。

股权激励共享发展成果，充分调动员工积极性。2022年1月，公司发布 2021年限制性股票激励计划，拟以3.68元/股的价格授予143名激励对象，共 计412.43万股，约占总股本的0.58%（激励计划草案公告日）。此激励计划 的业绩考核目标为，以2021年营收/净利润为基数，22-24年公司营业收入不 低于10%/20%/30%，或22-24年净利润不低于10%/20%/30%。