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盛弘股份（300693）研究报告：技术先发奠基础，行业东风助腾飞。盛弘股份：深耕电力电子技术，电力电子设备优质供应商。公司业务主要分为电能质 量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备四个板块。新 能源电能变换设备业务成为公司重要营收来源，营收贡献占比持续提升。

电能质量治理：行业先驱，先发优势带动规模增长。行业空间：电能质量治理市场规 模不断扩大。据智研咨询分析，我国电能质量治理市场总规模预计 2025 年将增长至 1720.80 亿元。营收表现：电能质量设备营业收入增长稳定，业务增长预期明显。 2019-2022 年分别实现营收 2.55/2.74/4.04/5.12 亿元，22 年同比增长 26.69%。技术 先发：公司是最早在国内推广发展电能质量设备的厂商之一、全国首家低压电能质量 领域上市企业，形成了包括谐波和无功电流检测与控制等一系列直接应对谐波治理、 无功补偿、三相不平衡治理、电压暂降等问题的核心技术，技术优势明显。

储能变流器：乘储能行业东风，业务发展可期。行业空间：新能源革命带动储能市场 高速增长。根据 CNESA 数据，2022 年全球电化学储能新增装机规模 21.1GW，累计 装机规模 45.5GW，累计装机同比增长 87%；中国电化学储能新增装机 7.3GW，累计 装机规模 12.9GW，累计装机同比增长 132%。产品体系：公司不断洞察市场需求，围 绕储能变流器、系统集成、一体化储能服务积极布局，形成了储能变流器、储能系统、 光储一体机等多产品体系。全球布局：一方面，公司 30kW-1000kW 全功率范围储能 变流器产品均已通过第三方认证机构认证，出海品牌优势明显。另一方面，公司积极 捕捉海外市场需求，提前布局北美市场，海外表前储能增量有望为公司赋能。

充电桩：行业景气度上行，客户绑定与技术同源构筑优势。行业空间：新能源汽车行 业蓬勃发展，成为充电桩业务成长摇篮。2015-2022 年，国内新能源汽车产销规模 持续上升，新能源汽车销量 GAGR 达 54.3%。海外新能源汽车需求增长同样强劲， 市场渗透率持续提升。新能源车需求提升有望带动充电桩需求增长，推动公司在该领 域的快速出货。技术优势：公司 Interstellar AC Charger 已通过欧标认证，成为国内首 批进入英国石油集团中国供应商名单的充电桩企业。客户绑定：凭借优异的产品性能， 公司已与国家电网、南方电网等主流客户达成了合作关系，品牌影响力不断提高。