鼎智科技（873593）研究报告：微特电机“小巨人”，扩产把握国产替代机遇.pdf

上传者：K********
时间：2023/07/07
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鼎智科技（873593）研究报告：微特电机“小巨人”，扩产把握国产替代机遇。公司深耕微特电机行业多年，是国内线性执行器行业龙头。公司掌握了精密运动控制领域的丝杆滚轧技术、螺纹一体注塑技术、高速无槽无刷电机制造一体化技术等多项核心技术，具备丝杆和螺母部件独立生产能力，在线性执行器领域全球市占率达 10%，仅次于美国海顿；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，批量应用于迈瑞呼吸机。2022年公司实现营收 3.2亿元，归母净利润 1.0亿元。

下游 IVD、工业自动化、人形机器人拉动新增量，国产替代逻辑演绎。在下游 IVD 和工业自动化的拉动下，2021年国内微特电机市场规模达 1343.7亿元。随着医疗器械和工业自动化企业技术水平的不断突破，其对微电机产品要求逐步提升，产品性能优良、性价比占优的国内微特电机企业有望持续受益。同时公司已具备空心杯电机量产能力，伴随着下游人形机器人快速发展，有望放量。

客户资源优渥，下游应用领域头部企业入股。公司经过多年的发展，凭借质量和口碑积累，聚集了众多优质的客户资源，客户包括迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、韩国三星、万孚生物、三诺生物、意大利 SERVO 等知名企业。本次发行中，下游应用领域头部企业深圳迈瑞与浙江三花绿能参与战投，彰显对公司长期发展前景的信心。