农业中期策略报告：把握成长，静候周期.pdf
- 上传者：新**
- 时间：2023/07/04
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农业中期策略报告：把握成长，静候周期。生猪养殖板块： 生猪板块历史走势背后的基本面投资逻辑：周期与成长从何而来？
成长性：过去生猪行业规模化、集中度不断提升，市场份额不断向上市公司集中，上市公司养殖体量长期不断上升；
周期性：猪价周期性波动，导致上市公司盈利周期性波动；在猪价周期由低迷困境反转向上后，板块公司盈利将明显同比上升。
周期与成长双击：管理能力优秀、养殖成本较低的企业，有望穿越猪价牛熊周期，持续扩张养殖规模；且有望借助猪价行情上升期， 实现快速扩张，最终体现为公司养殖量与单位盈利的量价齐升，实现公司α与行业β的双击。
市场当前的困惑：未来猪价与猪周期怎么走？
①当产业规模化提升、养殖主体结构发生变化，产业对周期认知普遍提升了以后，未来猪价与猪周期怎么走？
②当前低猪价情形下，目前以及未来的产能出清速度以及出清幅度，是否足够迎来一轮完整的新猪周期，何时迎来新周期，且周期 猪价高度是否足够？ 我们的答案：把握成长，静候周期。生猪板块周期与成长是两条并行的投资主线，在当前周期底部状态下，把握较确定性的成 长机会，相信周期反转会有时，周期催化会有时。
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