领益智造研究报告：AI+终端智能制造平台，多领域布局增长动能充足.pdf

领益智造研究报告：AI+终端智能制造平台，多领域布局增长动能充足。消费电子业务巩固优势，大客户支撑业绩稳健增长。公司传统业务 深度绑定苹果，收入贡献超 60%。苹果出货量稳定，据 Canalys， 1Q23 苹果手机出货 0.58 亿台，同增 3%，份额由去年同期 18%增至 21%。公司全产业链一体化布局，优化产品结构，提升高附加值业务 占比，23Q1 毛利率 20.49%，同增 3.88pct。未来大客户销量稳健+公 司供应份额提升+供应产品矩阵丰富将推动公司核心业务稳健增长。

AI+终端制造平台，深度受益 AI 赋能智能硬件。AI 重构智能终端交 互，作为重要流量入口对硬件环节提出升级要求。在 ChatGPT 加持 下智能手机有望迎来产品创新周期；公司布局 AR/VR 结构件/光学元 件/声学件制造生产，苹果 Vision Pro 或开启空间计算平台；大模 型赋能人形机器人加速产业渗透，公司全资子公司领鹏与 Hanson 在 人形机器人设计优化升级、量产测试等方面合作。算力密度提升能 耗要求带动云服务器散热升级，公司产品向扁平化设计、高效传 热、远端转热优化，面向服务器、网络交换机的散热要求。

布局新能源赛道，打造第二成长曲线。公司收购印度赛尔康，切入 光伏领域为全球微逆龙头 Enphase 提供 ODM 业务，Enphase 全球市占 率接近 80%，公司代工份额超 30%，预计 Enphase 将在 23 年扩大产 能至 4000 万台，公司将持续受益客户产能拓展及份额提升。21 年收 购浙江锦泰正式布局动力电池结构件，提供电芯铝壳、盖板和转接 片等产品。根据弗若斯特沙利文，2022 年全球动力电池精密结构件 市场规模为 207 亿元，预计 26 年增长至 618 亿元，CAGR 为 31.4%。 公司汽车业务也实现增长迅速，22 年汽车产品营收同增 166%。