纺织服装行业2023年中期投资策略:纺服消费仍处恢复期,制造拐点将近.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/06/28
- 浏览次数:144
- 下载次数:1
- 0人点赞
- 举报
纺织服装行业2023年中期投资策略:纺服消费仍处恢复期,制造拐点将近。行业综述:1)23 年上半年纺织服装板块跑输沪深 300 指数,品牌服饰表现优 于纺织制造。2023 年初至 6 月 9 日,沪深 300 上涨 10.67%,纺织服装板块上 涨 8.45%,跑输沪深 300 指数 2.22pct。分子板块看,纺织制造下跌 6.3%,品 牌服饰上涨 1.0%,品牌服饰表现弱于纺织制造。2)分行业观察看,A.品牌服 饰端,1-4 月疫后服装消费超过 2019 年同期水平,2023 年 1-4 月社零/服装鞋 帽针帽纺织品类/服装类累计零售额分别同比 19 年+16.7%/+5.3%/+6.4%,5 月 同比 21 年略有走弱。B.纺织制造端,通胀仍未回到正常水平,削弱海外消费 力。23 年 5 月未季调美国 CPI 同比升 4%,预期升 4.1%,前值升 4.9%,未季 调核心 CPI 同比升 5.3%,预期升 5.2%,前值升 5.5%,核心通胀仍然顽固。 2023 年 5 月美国零售和食品服务中的服装及服装配饰店销售额同比-0.16%, 连续三个月下滑,终端疲软,同时 23 年 4 月美国服装批发商库存 392.09 亿 美元,同比增加 8.4%,库存水平仍高于以往平均水平,从而使得中上游订单 表现不佳。
品牌服饰策略:结合日本疫后消费复盘、目前的库存和估值水平,我们推荐 三条主线:1)主线 1:关注男装标的比音勒芬、报喜鸟及海澜之家。疫后中 高端人群消费力基本不受损,其中男装刚需性特征明显。随着商务出行增多, 中高端男士服饰消费需求不断恢复,我们关注比音勒芬及报喜鸟,在中高端 商务休闲领域,为少有的国货标的,品牌力强,渠道较国际品牌更为下沉,版 型更符合中国人需求,在疫后修复背景下,业绩有望超预期,同时带动估值向 峰值提升。大众男装板块,海澜之家有望凭借高性价比成为“中国优衣库”,在 第三消费社会中后期及第四消费社会获得大众的青睐。2)主线 2:困境修复 +低估值标的有望迎来补涨行情。23Q3-Q4 假若市场主线再次切换至消费,我 们预计估值未修复至中枢的标的仍将迎来补涨行情,主要关注森马服饰和地 素时尚。3)主线 3:低估值+高分红的家纺龙头防御属性强。疫后婚庆需求爆 发叠加地产数据修复,有望逐步带动家纺需求回暖,估值提升,推荐关注罗莱 生活和富安娜,建议关注水星家纺。
纺织制造投资策略:1)制造策略一:虽然外需遇冷,但结构性机会仍存在, 2023 年 1-4 月份,毛纺行业出口额增速达到 12.11%,优于大部分出口子行业, 供给侧看,羊毛行业在疫情下持续出清,龙头企业获得更多份额,我们关注新 澳股份。2)制造策略二:回归 20 年来耐克的库存周期,其在 90 天附近周转 天数时会主动补库,2022 年 8 月以来,耐克主动调整库存,已经连续两个季 度看到库存下降,最新一季度库存为 89 亿美元,对应库存周转天数 100 天以 上,若再过 2 个季度,预计周转天数将回到 90 天左右,年内或将看到订单的 重启。我们推荐华利集团、伟星股份。3)制造策略三:下半年,内外需共振, 有望刺激纺织原料景气上行,结合 2022 年较低的基数,可逐步布局优质上游 标的:台华新材、富春染织。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 快时尚出口电商Shein专题研究:SHEIN的崛起,大众品牌何以鉴之? 59 3积分
- 纺织服装行业深度研究:优衣库,平价不平庸.pdf 49 5积分
- 李宁公司深度解析:悟道国潮,再攀巅峰(70页).pdf 42 6积分
- 纺织服装行业专题研究报告:对标巨头优衣库,太平鸟数字化供应链+渠道建设有望突围.pdf 34 5积分
- 纺织服装行业专题报告:借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机.pdf 32 3积分
- 纺织服装行业研究分析方法.pdf 30 3积分
- 中国纺织制造企业全球布局与产业转移战略研究.pdf 24 3积分
- 2023纺织服装行业产业数智化创新报告.pdf 23 7积分
- 纺织服装行业专题研究:12家服装门店草根调研我们看到了什么?.pdf 21 3积分
- 纺织服装行业研究报告:供应链为基,向外生长.pdf 14 3积分
- 2023纺织服装行业产业数智化创新报告.pdf 23 7积分
- 纺织服装行业研究报告:供应链为基,向外生长.pdf 14 3积分
- 纺织服装行业研究分析方法.pdf 10 4积分
- 纺织服装行业研究框架.pdf 10 5积分
- 纺织服装行业2024年度策略:稳中求新.pdf 7 4积分
- 纺织服装行业年度策略:2024,低估值再出发.pdf 6 4积分
- 纺织服装行业2024年投资策略:把握制造端订单弹性,看好细分优质赛道.pdf 5 3积分
- 纺织服装行业2024年度投资策略:纺织制造迎来困境反转,品牌消费蕴含结构机会.pdf 4 7积分
- 纺织服装行业2024年度策略:制造订单修复确定性较强,品牌结构性机会持续.pdf 4 10积分
- 纺织服装行业2024年度投资策略报告:困境反转,变中求进.pdf 4 5积分
- 纺织服装行业研究报告:供应链为基,向外生长.pdf 14 3积分
- 2024年纺织服装行业春季投资策略:冷冬晚春催化御寒经济,奥运大年提振运动主线.pdf 3 3积分
- 纺织服装行业2024年春季投资策略:品牌分化,制造反转.pdf 2 3积分
- 纺织服装行业2023年年报及2024年一季报综述:纺织制造需求恢复,品牌服饰温和复苏.pdf 1 3积分
- 纺织服装行业年报和一季报总结:制造出口业绩靓丽,品牌消费表现稳健.pdf 1 5积分
- 纺织服装行业2023年报及2024Q1季报总结:黄金珠宝板块派息率提升,看好纺织制造全年业绩确定性.pdf 0 4积分
- 纺织服装行业2023年报及2024年一季报回顾:品牌零售温和复苏,制造端拐点已现.pdf 0 3积分