常熟银行研究报告：区位孕育蓝海，优势护航成长.pdf

常熟银行研究报告：区位孕育蓝海，优势护航成长。率先实现小微业务专业化经营。2008年确立“三农两小”市场定位以来，常熟银行致力于 打造普惠金融精品银行。在各届董事会管理层坚定领导下，小微业务快速发展、大零售转 型效果明显。公司贴合市场需求建立了丰富的小而散产品体系，满足多种小微主体需求。

小微业务对银行业转型重要性提升，公司将充分受益于区位优势。我国小微业务生态趋于 成熟，目前江浙模式与民营模式专业化经营效果良好，常熟银行是苏州模式代表。对照成 熟市场银行业竞争格局，全面注册制将加快我国商业银行转型步伐，未来将有更多中小银 行依托小微、社区业务实现转型发展。江苏省环境优渥，对照小微渗透率更高的浙江省， 本地银行具备40%-60%的增长潜力，公司凭借广阔网络布局将受益更多。

“技术+配套”综合优势有望持续驱动公司成长。实践表明，引进微贷技术只是小微业务 专业化经营第一步，后续配套机制才是成功关键。公司引入IPC技术后，不断升级微贷技 术并延伸小微业务内涵，最终形成领先市场的常熟模式。我们总结，常熟模式体现“技术 +配套”综合优势，包括领先的信贷技术、专业的小微队伍、多层次经营网络、全方位数字 化转型、与时俱进的生态化建设等多重内涵，有望持续驱动公司成长。

有效风险管理体系与优异资产质量为后续发展奠定安全基础。针对小微业务，公司通过人 防、制防、技防建立有效风控体系，个人经营贷款不良率控制在1%以内。公司贷款质量连 续多年保持行业领先水平，金融投资计提比例对标贷款保持较高水平。此外，公司房地产 与融资平台领域资产占比较低，资产质量受该两个领域景气下行负面影响较小。