策略专题研究：ESG指数和ESG基金的比较分析.pdf

策略专题研究：ESG指数和ESG基金的比较分析。国内 ESG 基金全景图：从广义 ESG 投资的现状来看，ESG 公募基金中，主要 以混合型基金和股票型基金为主。前者数量和规模占比为 56%，后者为 36%。 股票型 ESG 基金中，主要以普通股票型基金和被动指数型基金为主。前者数 量占比 30%，规模占比 51%，后者数量占比为 68%，规模占比为 48%。混合型 ESG 基金中，主要以偏股混合型基金为主。偏股混合型基金的的数量占比和 规模占比为 71%；其次是灵活配置型基金，数量占比 19%，规模占比为 22%。 按类型来分，ESG 公募基金以环境保护基金和 ESG 策略基金为主。其中前者 数量占比 44%，规模占比 54%；后者数量占比 27%，规模占比 26%。从狭义 ESG 投资（类型为纯 ESG 和 ESG 策略）的现状来看，纯 ESG 基金主要以被动指数 型、偏股混合型为主。前者数量占比 45.6%,规模占比 27.6%,后者数量占比 36.8%，规模占比 49.8%。

ESG 策略基金主要以偏股混合型为主。偏股混合型 基金数量占比 51.4%，规模占比 62.1%。另外，普通股票型、被动指数型和 灵活配置性中，纯 ESG 和 ESG 策略基金都算不上主流。不过 ESG 策略基金在 偏股混合型基金中是主流，其数量占比 34.5%，规模占比 40.5%。 ESG 指数挂钩类别、行业配置和归因：本报告筛选出 11 只代表性 ESG 指数， 其中 SEEE 碳中和指数的挂钩基金产品总规模最大（61.2 亿），产品数量也 最多（7 只）。ESG 指数大都以沪深 300 指数或中证全指（全市场）作为初 始样本空间，其中负向剔除方法占主流，调仓频率以每半年为主。除 SEEE 碳中和指数的重仓电力设备（37.7%）、长江保护指数重仓环保行业（27.7%） 外，其他指数的行业配置行业配置相对分散，以中证全指为初始样本空间的 指数的行业配置与中证全指都存在明显差异，而其他指数则没有。在 2017 年7 月-2023 年5 月的样本时间区间内，SEEE 碳中和指数有显著的超额收益， 即使经过市场、规模、价值因子收益调整后，该指数的超额收益仍然显著。 而其他指数的超额收益都较低甚至为负，但都且不显著。另外，指数大都倾 向于投资大盘股和价值股。