服装及黄金珠宝行业2023年中期投资策略:龙头逆势扩张进行中,把握低估值布局时机.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2023/06/05
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服装及黄金珠宝行业2023年中期投资策略:龙头逆势扩张进行中,把握低估值布局时机。品牌服饰:1)商务&休闲男装:受益于商旅出行场景修复&行业格局出清, 龙头增长确定性强。比音勒芬:定位中高端商务&休闲,依靠面料升级&差 异化产品风格提升品牌定位。渠道业态多样化&扩张空间较大&单店店效高。 预计未来三年净利润增速 20%左右。报喜鸟:报喜鸟及哈吉斯双轮驱动, 多品牌&多品类,覆盖商务男装、中高端休闲、户外、职业装等,依靠渠道 精细化运营,预计未来三年保持 15%-20%收入增长。海澜之家:产品品质 升级&价格带提升&渠道话语权加大,客流恢复背景下业绩弹性加大。2)家 纺:婚庆及地产后周期属性弱化,日常换洗需求占比提升。家纺龙头受益 于品牌化&品质化升级需求实现份额提升。重点关注:富安娜及罗莱生活。 3)运动服饰:销售保持较强韧性,头部品牌持续推进专业运动产品开发和 迭代,下半年预计库存去化以及折扣有望好转,重点关注:安踏:安踏品 牌及 FILA 直营占比高,利润端修复弹性大;户外品牌迪桑特、可隆、始祖 鸟今年增速有望超预期。李宁:专业运动产品表现突出,渠道优化持续推 进,全年实现双位数增长确定性较强。
纺织制造:海外品牌去库存周期,叠加产业链向东南亚转移,龙头订单承 压。重点关注:伟星股份:23Q1 高基数背景下收入降幅收窄,伟星短交期、 定制化生产、积极营销助力公司提前走出行业调整周期,24 年越南产能释 放后助力其全球份额提升。新澳股份:国内外纺纱产能有序拓展及释放, 拓展羊绒业务实现双轮驱动,辅以积极的营销服务模式,有望加速提升市 场份额。鲁泰 A:市场化改革强化订单获取能力,色织布面料需求稳定, 功能性面料新品开拓有望提供增量。
黄金珠宝:金价上涨&节日及婚庆场景恢复,悦己消费占比提升,行业景气 度提升。渠道端:过去三年中小品牌加速出清,龙头品牌加速扩店&市占率 将会加速提升。产品端:古法金渗透率稳步提升,个性化高时尚度黄金饰 品成为新动力。优选产品时尚度高&渠道拓展力领先的头部品牌进行布局。
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