公募基金行业2022年全景回顾：经营环境承压，存量时代或将开启.pdf
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- 时间：2023/05/22
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公募基金行业2022年全景回顾：经营环境承压，存量时代或将开启。个人养老金正式落地：自2022年11月25日个人养老金正式落地。纳入个人养老金投资范围的养老FOF中，目标日期型受欢迎程度最高，稳健型的偏股混合型FOF 占其次，表明一站式的养老解决方案是个人投资者目前的首选，也是机构布局的重点。渠道在其中扮演了重要角色，但Y份额养老FOF申购规模靠前的基金公司并 不完全与养老FOF申购规模靠前的公司相同，表明当前个人养老金格局仍在分化中。
外资资管加入涌入中国：2022年以来外资机构加速涌入，截至2023年4月底已有5家外资基金公司通过增持股权或直接申请设立等方式实现独资控股。截至2023 年4月底，外资基金公司共发行了7款产品，包括4款权益型产品以及3款固收及“固收+”产品。其中路博迈在3月发行的第一只产品规模最大，达到40.93亿元。
发展现状及竞争格局：分管理规模观察
行业环境：行业整体环节方面，大资管行业规模收缩，公募基金市占率持续提升，而其中基金公司专户占比继续下滑；公募基金方面，非货份额保持增长但增速 下滑明显，持营新发均明显回落。展望2023年，资产端经济弱复苏节奏下权益市场或维持震荡行情，赚钱效应难以复刻牛市，负债端居民风险预算从高位回落， 目前风险偏好仍处于低位，我们预期公募基金行业规模增速放缓，或将步入存量时代。
成长维度：各梯队基金公司份额增长下滑明显；新发预冷、持营缩水，驱动各梯队基金公司非货份额增速下滑。
产品维度：主动权益增量资金见顶，头部机构非货规模下降，逆势上升机构多为第二梯队，规模驱动因素多元。
盈利维度：公募基金行业总资产增速下滑，营收出现负增长。主动权益、“固收+”及纯债基金规模与基金公司ROE相关性下滑，指数基金相关性持续上升。
渠道维度：客户维护费占比小幅回落，行业交易佣金整体下滑明显。
产品发展现状及趋势研判
主动权益基金：规模明显缩水，2022Q4市场边际回暖带来的贡献较少，2023年进入“赎旧难买新”阶段。
“固收+”基金：过渡期结束，叠加赎回潮，规模逐步下滑，但赎回潮后需求开始修复，风险收益契合度为核心需求来源。
纯债基金：赎回潮导致规模明显缩水，将步入修复期。
指数基金：收益确定性优势凸显，规模持续逆势抬升。未来被动型基金产品在资产净值比例上有望超越主动型基金，指数化资产配置需求将持续边际提升。
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