氢能源行业深度报告：快马加鞭，产业链布局加速.pdf

氢能源行业深度报告：快马加鞭，产业链布局加速。本文是我们华创能源化工团队氢能产业研究系列报告的第一篇，重点从产业 政策作为切入点，剖析氢能从上游制氢，到中游氢气的储运加注，再到下游 应用的基本情况，对各环节技术、成本、政策以及行业现状等多维度进行分 析，并以合理假设做出 2025 年/2030 年/2050 年三个关键节点氢能发展的定量 预期。

氢能战略地位基本确立，地方政策加码助力。作为兼备清洁和高效两大优势 的能源，氢能或将成为全球实现零碳社会的终极答案之一。自 2022 年《氢能 产业发展中长期规划(2021-2035 年)》印发，氢能产业的战略地位基本确立。 在此文件引领下，各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产 业发展迈入快车道：制氢端，可再生能源绿氢的制造因地制宜，仅三北地区 预计 2025 年可再生能源电解水制氢产能可达 40 万吨以上；中间储运环节， 管道建设初步开启，中石化中石油等国企为主要投资方，国内纯氢/掺氢管道 规划总长度已达 1000km 以上；有力的补贴政策和管制放松下加氢站铺设迅 速，预计 2025 年，各地方规划建设加氢站可超过 1000 座。

内生变革稳步推进，静待规模化效应加速降本。政策助力下，氢能各环节的 内部变革也在同步发生，降本之路已悄然开启。制氢端，可再生能源电力成 本的降低已成行业共识，具有快速响应能力的 PEM 电解槽已在国内部分项目 中得到应用。运输端，液氢运输所需液化装置在 2022 年迎来突破，如中科富 海首套具有自主知识产权的国产 1.5TPD 氢液化装置在安徽阜阳调试成功，顺 利产出液氢产品；纯氢管道在政策助力下逐步铺设中，静待下游需求增长带 来规模化效应，高效降低运输成本。加氢站，占总建设成本 30%的核心部件 压缩机国产替代率逐步提升；管制放松下油氢及气氢合建站和一站式加氢站 的迅速发展助力加氢站成本降低，上下游产业链的稳定带来的有效运营时间 增加也将线性降低加氢站运营成本。

化工重卡双轮驱动需求增长，冶金替代应用潜力无限。政策强激励下可再生 绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，基于可再生能源资源分布和煤 化工产业的重合分布，以及绿电强制配储和化工产业能效控制两大政策协同 激励，绿电-绿氢-化工产业链进入高速发展通道的确定性增加。受电堆功率 提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，氢能重卡有望成为氢 能在交通领域的首个爆发式增长领域，2022 年外销的 3368 辆燃料电池汽车 中，货车所占比例已由 2018 年的 8%上升至 2022 年的 59%。氢能在冶金领域 对传统化石燃料的替代受成本和技术制约尚处于起步阶段，尚未有工业产量 级别的项目投入生产，但未来随着单位碳税成本的增加和用氢成本下降，氢 气直接还原法有望下降至与传统高炉转炉法持平，对碳排放大户钢铁行业的 原料替代将成为氢能在零碳社会创造的另一种变革。