轻工制造行业22年报及23一季报总结:基本面筑底企稳,关注Q2业绩释放.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2023/05/10
- 浏览次数:56
- 下载次数:0
- 0人点赞
- 举报
轻工制造行业22年报及23一季报总结:基本面筑底企稳,关注Q2业绩释放。家居:静待订单出厂转化,Q2 业绩有望释放。受疫情影响,家居企业业绩承压, 2022 年和 2023Q1,65 家家居用品公司分别合计实现营业收入 2315.71/440.39 亿 元,分别同比-3.73%/-11.02%;分别合计实现归母净利润 145.16/27.86 亿元,分 别同比-6.27%/+11.85%。但 2023 年整体态势明朗,一方面,疫情加速低效产能出 清,但龙头依旧维持拓店态势,家居行业集中度逐步提升,头部公司有望更大程度 享受疫情结束后的行业回暖以及行业长期增长带来的收益,未来竞争格局将形成龙 头强者恒强态势。另一方面,随着 3 月份地产竣工和房屋销售景气度抬升,地产回 暖态势基本确立,家居行业需求有望持续复苏。2023Q1 家居企业合同负债普遍增 长,由于 Q1 经销商排单到工厂接单到最终出货需要一定周期,大量 Q1 订单未最 终确认收入而是转化为合同负债,随着 Q2 工厂出货、订单落地,家居企业有望释 放业绩。建议关注志邦家居、顾家家居。
造纸:周期筑底,盈利弹性有望在 Q2 释放。23Q1 造纸板块营收 442.42 亿元,同 比下降 7.92%;归母净利润 0.76 亿元,同比下降 96.57%。23 年以来浆价超预期 下行,随着 Q1 高价浆库存逐步消耗,成本压力将显著缓解,Q2 造纸板块盈利弹 性或迎来释放,并逐季改善。各公司业绩受纸种景气度、纸浆自给率、成本管控能 力影响,表现分化较大。推荐关注周期底部安全边际高的林浆纸一体化龙头太阳纸 业,以及浆价下行时盈利弹性更大的特种纸企仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸。
包装:成本改善逻辑兑现,卡位景气赛道龙头领跑。23Q1 包装板块营收 272.94 亿 元,同比下降 7.88%;归母净利润 14.71 亿元,同比下降 7.62%,卡位景气赛道的 细分龙头增长领先。随着疫情影响逐步消散,包装行业下游消费需求稳健复苏,核 心原料价格回落至合理区间,成本改善逻辑逐步兑现。建议关注多元化布局的大包 装龙头裕同科技。
快消:必选消费韧性凸显,龙头业绩兑现复苏。23Q1 个护用品板块合计实现营业 收入 84.58 亿元,同比增长 8.20%;实现归母净利润 7.39 亿元,同比上升 15.04%。 23Q1 文娱板块营收 107.87 亿元,同比上升 0.53%;归母净利润 6.77 亿元,同比 上升 11.28%。必选消费韧性凸显,部分公司 Q1 业绩超预期。建议关注具有业绩 释放持续性的细分龙头:文具龙头晨光股份受益线下零售场景复苏,镜片龙头明月 镜片卡位离焦镜高景气赛道,卫生巾区域性龙头百亚股份全国化渠道加速扩张,个 人卫生护理用品 ODM 龙头豪悦护理盈利弹性有望释放。
出口链:出口结构性复苏,寻找具有α属性的标的。23Q1 出口链相关标的营收 131.13 亿元,同比下降 16.77%;归母净利润 15.23 亿元,同比增长 36.76%。海 外渠道库存仍在消化过程中,营收端持续承压,受益于成本下行和汇兑收益,出口 链板块盈利能力总体提升。2023 年 3 月出口数据超预期增长,下游出口细分需求 景气分化,建议寻找具有α属性的标的。建议关注 UDM 智造优势显著的盈趣科技, 预计大客户订单放量有望驱动业绩重回增长。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 床垫行业研究:丝涟,优质产品奠基,高性能床垫典范.pdf 14 3积分
- 轻工制造行业专题:全球户外休闲运动需求高增长,相关产业链内外销高景气.pdf 9 3积分
- 造纸行业研究:全国碳汇交易市场启动在即,岳阳林纸积极布局.pdf 8 3积分
- 房地产消费产业链专题研究:2022地产产业链关键判断及讨论.pdf 8 4积分
- 纺织服装2021年中期策略:聚焦长青赛道,布局优质企业.pdf 7 5积分
- 泰普尔专题研究报告:创新产品研发,引领专业睡眠.pdf 7 3积分
- 轻工制造行业2022年投资策略:基本面探底,改善通道中增加配置.pdf 7 3积分
- 轻工制造行业2024年投资策略:布局长跑冠军,把握国货机遇.pdf 6 3积分
- 轻工制造行业专题研究:宠物赛道高成长、抗周期,国货崛起正当时.pdf 5 5积分
- 轻工制造行业2019年度投资策略:乍暖还寒.pdf 5 2积分
- 轻工制造行业2024年投资策略:布局长跑冠军,把握国货机遇.pdf 6 3积分
- 轻工制造行业专题研究:宠物赛道高成长、抗周期,国货崛起正当时.pdf 5 5积分
- 轻工制造行业一季报前瞻:价值看现金,出海寻成长.pdf 4 4积分
- 轻工制造行业2024年投资策略:国货品牌逆势突围,龙头价值有望重估.pdf 3 7积分
- 轻工制造行业研究:需求修复在途,关注低估值龙头.pdf 2 5积分
- 轻工制造行业2024年度策略:把握复苏,立足长远.pdf 2 6积分
- 轻工制造行业出口专题:全球布局、落地生根,品牌出海、征途在前.pdf 1 5积分
- 轻工制造行业2024年度策略:优中择优,把握新国货成长和价值白马两条主线.pdf 1 6积分
- 轻工制造行业2024年度投资策略:稳中求变,谋划长远.pdf 1 2积分
- 轻工制造行业2023年中期策略报告:复苏延续,布局亮点.pdf 1 4积分