策略专题研究报告：大安全资产，时代的主线.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2023/04/26
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策略专题研究报告：大安全资产，时代的主线。中美博弈长期化及地缘局势动荡意味着我国发展的外部环境出现根 本转变，叠加我国产业转型升级进入攻坚区，关键技术领域突破成 为下一轮产业发展重点，安全发展为长期趋势。
安全主线形成历经三个阶段， 2018 年中美贸易摩擦将安全发展带 向公众视野，随着 2019 年中美博弈上升至科技层面、国内“制造 强国”产业方向明确，“国产替代”概念迅速崛起； 2021 年下半年 以来逆全球化趋势加剧及地缘政治冲突，多重领域安全的重要性倍 增。
安全资产至少应该具备三个特点，一是国家政策的重点支持方向， 拥有“政策护城河”；二是比较优势欠缺且进口依赖度较为集中； 三是国产替代需求紧迫，且当前国产化进度处于中前期。
根据对安全资产的定义，我们筛选构建了“安全资产 50”指数， 对比市场主要 50 系列指数，安全资产 50 以中盘股为主，行业主要 分布在电子、医药生物、机械设备等领域，高估值中枢和高研发投 入是主要特征。
2018 年以来安全资产 50 指数长期具备超额收益，权重行业中计算 机、电子及医药生物贡献了主要涨幅，但 2022 年以来行情进一步 向机械设备、化工、军工等方向扩散。
今年年初以来人工智能浪潮席卷之下，半导体、软件等板块带领安 全资产持续向上，后续安全资产可重点关注两个方向：一是新一轮 科技革命将加速国内半导体领域国产化进程；二是政策友好叠加多 重驱动因素共振下，医疗器械领域国产化有望加速。
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