工控行业深度报告：行业拐点将至，国产品牌加速崛起.pdf

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时间：2023/04/21
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工控行业深度报告：行业拐点将至，国产品牌加速崛起。下游应用场景丰富，千亿赛道持续扩容。工业自动化从下游市场来看，可以分为两类市场，分别为以标准化和批量生产为主的 OEM 市场，和以控制离散变量、侧重精确性为主的项目型市场，目前项目型市场占比较多，参考睿工业数据，2022 年项目型市场约 1910 亿元， OEM 自动化市场约为 1286 亿元。从功能上来看，可以分为控制层、驱动层和执行层三个层次，其中 PLC、DCS、伺服系统、低压变频器、 IPC、CNC 等产品市场规模较大。

行业拐点将至，工控有望开启下一轮成长。工控自动化整体市场和制造业投资有较强的相关性，随着我国人口红利逐渐下降和劳动力平均就业工资逐步上涨，提高自动化水平有望成为制造业降本增效的主要方式。与此同时，国内就业人口受教育水平不断提高，工程师红利有望加速自动化+智能化转型过程。从周期角度来看，从 2000 年开始，我国制造业经历了 7 轮周期，目前处于主动去库存阶段，一方面国内信贷政策逐步放宽，另一方面从 PMI 数据来看，PMI 指数回暖，2023 年 2 月 PMI 上行，有望进入下一轮周期，开启新一轮制造业固定资产投资，从而拉动工控行业增长。

先进制造业发展有望带动结构性需求变化。从趋势角度来分析，深耕先进制造业是我国工控行业的主旋律。“双碳”等政策驱动下，以新能源为代表的行业长期向好，有望带动相关行业设备销售。我们认为，国内新进制造业的发展有望带动工控行业市场规模增长，同时带来工控市场结构性变化。

国产替代进行时。从数据来看，以伺服、低压变频器为代表的产品国内品牌份额逐步提升，在性能+交付/服务方面，国内品牌竞争力逐步提升，未来市场份额有望继续提升。

工控产品层面分析上，国产品牌份额加速提升。从细分产品来看，变频器 22 年市场持续增长，但增速有所下滑，但以汇川技术、英威腾等为代表的国产品牌持续提升份额；伺服系统方面，汇川技术地位稳固；PLC&HMI 方面，大型 PLC 依然受外资品牌垄断，但在国产替代趋势下，中小型 PLC 国产品牌优势逐渐显现。