新开源（300109）研究报告：PVP全球龙头初长成，医疗板块困境反转.pdf

上传者：N******
时间：2023/04/14
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新开源（300109）研究报告：PVP全球龙头初长成，医疗板块困境反转。PVP（聚乙烯基吡咯烷酮）作为强大助剂广泛应用于医药、日化、食品、工业、半导体和新能源领域，行业壁垒高，客户黏性强。全球PVP 总消费量约 9 万吨，根据 Fact 数据，市场规模约 25 亿美金，复合增速约 7%，主要被巴斯夫及亚仕兰等海外供应商垄断高端市场。

长期耕耘 PVP 行业，产品持续升级，把握窗口期切入海外高端市场，跃迁全球龙头。公司近年产品质量显著提升，叠加海外竞争对手不可抗力，在窗口期内获得全球头部客户认可，切入海外高价值市场。公司 23 年 2 万吨产能投产后，将具备 3.4 万吨 NVP 及 PVP 产能，跃居全球第一，成本行业领先，伴随高端客户逐步切入，成长迅速。另外公司基于 PVP 产业链优势和技术积累，自研欧瑞兹新品牌，升级产品矩阵，打破国外垄断，并与 GSK 等国际大客户达成长期合作，产品应用于牙膏、漱口剂、齿科护理用品等领域，前景广阔。

医疗板块经过 3 年阵痛期，公司加强管理，预计困境反转。公司通过并购及参股布局精准医疗板块，涉及试剂、耗材、设备、药品及服务，伴随线下场景的修复及公司管理的强化，逐步走出阴霾。