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杭可科技（688006）研究报告：出海先行者，海外电池扩产更受益。2 月 14 日欧洲议会在斯特拉斯堡通过了 2035 年欧洲停售燃料发动机车辆 议案，北美颇受欢迎的皮卡车型也在加速电动化。海外脱碳转型需求明确， 我们认为全球电动化没有回头箭，IRA、欧盟净零工业法案等海外扶持政策 也有望加快电池产能落地的紧迫性。LG 新能源预计 2023 年全球电池出货 量将达到 890GWh/yoy+33%，而对北美和欧洲电池出货量的预计分别为 150GWh/yoy+60%和 160GWh/yoy+40%，快于其全球增速预计。我们认为， 电动车仍将延续汽车及零部件产业链本地化生产趋势，叠加海外电池厂集中 在 24/25 年开始投产并持续扩产，海外锂电设备订单提升空间较大。

历经海内外电池厂双重认可，先北美后欧洲拓展空间大

锂电池后段生产易发安全事故且需求高度定制化，技术与客户资源壁垒较 高。公司顺应欧美加速布局锂电产能的趋势，2020 年以来公司积极进行产 能建设，我们测算公司国内工厂的产值总规划约 100 亿元，同时近两年国 内订单稳定交付也验证了公司产线的可靠性，为跟进海外客户大规模扩产做 好准备。22 年末公司公告赴瑞士上市计划，加强对境外技术和资源的整合， 进一步提升公司海外交付优势。23 年 1 月，公司向 HK POWER 韩国总部 投资 3000 万美元，规划形成包括美洲、亚洲在内的全球制造及服务能力。

电池技术多元化迭代，快速适配能力助公司获得新技术独享期

动力电池厂为降低电池成本，提高产品辨识度，技术路径逐渐差异化发展。 公司自主研发四类核心技术，电流和电压控制精度达 0.05%和 0.02%的行 业先进水平。伴随固态电池等新技术对后段设备提出更高要求，公司紧跟行 业前沿趋势并快速适配新技术，有望利用新产品的技术独享期提升市占率。