连城数控(835368)研究报告:光伏硅片业务持续向上,平台化布局多元发展.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/03/23
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连城数控(835368)研究报告:光伏硅片业务持续向上,平台化布局多元发展。掌握硅片核心技术,平台化布局羽翼渐丰。公司成立于 2007 年,是 光伏领域最早从事专业切割设备研发制造的国内公司,2013 年通过收 购美国斯必克旗下凯克斯单晶炉事业部,完成了对光伏及半导体领域 单晶炉的业务布局。连城数控以核心的长晶技术和线切技术为依托, 横向拓展半导体、碳化硅和蓝宝石长晶设备与切割设备,纵向延伸光 伏电池和组件核心装备以及焊带、碳碳复材等核心辅材耗材。
隆基开启新扩产周期。2022 年 8 月 25 日和 2023 年 1 月 18 日,隆 基绿能分别公告建设鄂尔多斯年产 46GW单晶硅棒和切片项目和年产 100GW 单晶切片项目。按照单晶炉单位投资成本 1.2 亿元/GW,切片 设备单位投资成本 0.6 亿元/GW 计算,隆基上述扩产项目的设备采购 成本约为 142.8 亿元。根据连城数控的公告,预计 2023 年与隆基绿能 的关联交易额为 46.76 亿元,占公司 2022 年营业收入的 124.00%。
非隆基客户扩产力度不减,新订单有望保持增长。根据我们统计, 2022 年各硅片企业规划的扩产规模约为 220.32GW,但受到硅料价格 高位运行及一些外部影响,2022 年实际扩产规模将小于这一数值,部 分扩产会延后至 2023 年。目前,除隆基外的硅片企业仍有 311GW 拉 棒+137GW 切片的规划(在建)产能,我们判断 2023 年行业扩产不会 出现明显下滑。2021 年来自隆基的营收占比显著下降表明公司独立性 在增强。连城数控在 2021 年的主要非隆基客户中,双良节能、华耀光 电、宇泽半导体、高景太阳能都有较大的产能规划,我们认为连城数 控未来的非隆基订单将较快增长。
受益电池技术迭代,ALD 设备具有较强成长潜力。ALD 设备主要 应用于 PERC 和 TOPCon 电池表面 Al2O3钝化层沉积、TOPCon 电池隧 穿氧化层的沉积以及 XBC 类电池相应膜层的沉积。对于 BC 类电池, 若双面沉积 AlOx 薄膜,对于 ALD 设备的需求量较 PERC 翻倍。2023年 3 月 19 日,连城数控官微发布公告,公司取得行业龙头客户 20GW TOPCon 电池 ALD 设备全部订单。连城数控 ALD 设备在未来有望快 速放量。
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