大丰实业（603081）分析报告：文体装备固根本，运营服务谱新章.pdf

大丰实业（603081）分析报告：文体装备固根本，运营服务谱新章。公司概况：品牌优势突出，财务状况稳健。大丰实业是集文体旅创新科技和赋 能服务的综合服务商，形成文化体育装备、数字艺术科技、轨道交通装备三大 业务板块，项目遍及 5 大洲、100 多个国家，打造了超过 3,000 个经典项目， 标杆项目包括央视春晚舞台系统、北京冬奥会主火炬、杭州亚运会场馆设备、 海口国际免税城主题中庭等。2018~2021 年大丰实业营业收入 CAGR 为 18.1%， 归母净利润 CAGR 为 18.6%，收入利润增长稳健。

行业概况：文体场馆空间广阔，文旅产业复苏可期。文体场馆方面，文旅部《“十 四五”文化和旅游发展规划》提出，到 2025 年，全国各类文化设施数量（公共 图书馆、博物馆、艺术演出场所等）达到 7.7 万，文化设施年服务人次达到 48 亿，相关场馆建设和运营空间广阔。文旅方面，疫情管控放开后，文旅产业复 苏趋势明确。政府和企业对于文旅项目的投资力度加大；根据文化产业评论统 计，2022 年全国涉及文旅领域的重大项目超 3,000 个、总投额超 3.8 万亿元， 相关项目建设有望加速落地。此外，虚拟现实、人工智能、声光电技术的应用 使得，使得传统文旅业态朝着更具有沉浸感、互动性和可复制性的方向发展， 行业景气度上行阶段，相关项目运营弹性可期。

公司主业：文体装备地位稳固，数艺科技沉淀创意能力。文体科技装备板块， 公司在文体旅场馆设备方面优势突出，2018~2021 年文体装备板块收入 CAGR 达 15.3%，保持稳健增长。数字艺术科技板块，公司利用在舞台装备行业经营 的优势，结合影视视觉艺术、装置艺术、综合水景、声光电技术等多种手段进 行创新，2022 年交付 2.3 亿元海口免税城数字中庭项目，进一步印证公司在数 艺科技方面的创意设计能力。

核心看点：立足主业优势转型运营，打开长期增长空间。公司积极转型文旅体 运营服务，有望带来收入持续性、业绩弹性、模式可复制性三个层次的提升， 打开增长空间。场馆运营方面，根据大丰实业官网，公司在全国运营杭州金沙 湖大剧院、杭州临平大剧院、义乌文化广场剧院等 10 多个公共文化项目，从 18 个国家和地区引进各类活动和演出，每年主办演出超过 2,000 场。公司在项目 资源、运营经验、信息化能力、内容创作领域具备优势，随着项目不断拓展规 模效应逐步显现。文旅项目运营方面，公司投资 1.5 亿元打造《今夕共西溪》文 旅演出项目，被杭州市文化广电旅游局认定为宋韵杭式生活体验基地。根据我 们的测算，中性假设下，《今夕共西溪》单年度可带来约 3,600 万元收入和 1,400 万元利润，单个项目商业模式跑通后，未来有望进行规模化复制。