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盛弘股份（300693）研究报告：电力电子转换设备专家，新能源业务厚积薄发。公司以电力电子技术为发展基石，不断拓展下游应用市场。公司起步于 电能质量设备，电力电子技术积累深厚，近年来产品体系及下游市场不断 拓宽，现已形成电能质量设备、工业电源、储能设备、充电桩、锂电设备 等领域的全面布局。公司 2017 年上市以来收入、净利润保持 20%以上的复 合增长，2022 年发展进一步提速，根据业绩预告公司 2022 年实现归母净 利润 1.95-2.45 亿元，同比增长 72%-116%。

公司工业配套电源业务底盘稳固，盈利能力出色。电能质量设备广泛应 用于电力系统各环节，未来新能源大规模并网及用户侧电气化改造将为电 能质量设备市场带来重要的结构性增量。公司为国内最早研发生产低压电 能质量产品的企业之一，深耕低压用户侧场景多年，在技术、品牌、客户 等方面具备较强优势，电能质量产品毛利率长期维持在 50%以上，盈利能 力行业领先。

乘储能、新能车行业发展东风，公司新能源业务厚积薄发。1）全球储能 行业爆发时点已至，2022 年海外户储市场贡献较大增量，而随着市场机制 的成熟、海外电价中枢的提升以及原材料价格的回落，2023 年大储装机弹 性可期。公司在储能领域布局超过十年，储能变流器出货量位居国内厂商 前列，且海外市场占比较高，盈利能力出色，有望充分受益全球储能需求 高速增长。2）新能车快速渗透带动配套充换电基础设施建设加速，公司拥 有超过十年的充电桩研发制造经验，与国内外头部客户合作紧密，相关业 务 2022 年起重回高速增长。与此同时，随着锂电行业迎来扩产大潮，公司 电池检测及化成业务亦迎来绝佳的发展机遇，2021 年起收入持续放量。