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漂浮式海上风电专题分析：向深远海进发！漂浮式海上风电新增装机预计将迎快速发展。海上风电向深远海发展是必然趋势。从经济性角度出发，当水深大于 60m 时，多采用漂浮式。据我们不完全统计，截至 2022 年，全球累计共有 202.55MW 漂浮式风电项目投运。目前多国 已宣布漂浮式装机规划。预计，至 2030 年，欧洲累计漂浮式风电装机规模或超 20GW，韩国累计规模或达 9GW；至 2035 年，美国累计漂浮式风电装机规模或达 15GW。远期累计规划目标达 44GW+。根据我们预测，2022-2025 年期间 全球漂浮式新增装机为 0.1GW、0.2GW、0.3GW、1.2GW，其中韩国、意大利、中国新增装机规模位列前三，分别为 700MW、256MW、234MW。预计 2030 年全球漂浮式新增装机将达 7.9GW，2022-2025 年、2025-2030 年全球新增漂浮式 装机年复合增速为 175%、45%。

系泊系统为漂浮式风电新增环节，预计未来受益于漂浮式快速发展，“十五五”期间风电锚链市场空间年复合增速可 达 50%。漂浮式海上风电由风机塔筒系统、基础系统、系泊系统和电缆传输系统四个子系统组成。相比固定式海上 风电，漂浮式海上风电新增系泊系统以保证风机在海浪、海风等影响下发生移动时，仍能正常工作。系泊链按抗拉 强度可分为 R3、R3S、R4、R4S、R5、R6 等多个等级，对于系泊链厂商而言，抗拉强度等级越高、直径越大的系 泊链生产工艺难度也越大，能生产的厂商也越少。综合中海油和中国海装的系泊招标文件可知，漂浮式风电系泊供 应商或需：1）船级社认证；2）历史相关业绩。目前获得中国船级社系泊链和附件产品认可书的锚链企业仅有亚星 锚链、青岛锚链、正茂集团（亚星锚链持股 55%）、亚星镇江系泊链（亚星锚链全资子公司）四家。亚星锚链为国内 系泊链龙头，其产品最高强度可达 R6，最大直径为 220mm，技术水平领先同行。亚星锚链同时具备先发技术优势 与业绩优势，预计未来在漂浮式风电系泊链市场仍能维持龙头地位。据我们预测，预计 2025 年、2030 年全球风电锚 链市场空间可达 25 亿元、119 亿元，2022-2025、2026-2030 年年复合增速为 128%、50%。

预计“十五五”期间漂浮式可实现商业化，基础与施工环节为主要降本来源。据公开信息披露，三峡引领号项目总 造价为 2.44 亿元，折合单瓦建设成本为 44 元/W，其中海缆系统、系泊系统、风机塔筒系统成本占比约为 9%、7%、 13%。考虑深远海下，发电利用小时数或将提升至 4000 小时以上，预计漂浮式风电建设成本在 15 元/W 时，可以实现 经济性。我们预计未来成本下降主要来自于以下几个环节：1）目前基础、施工等成本合计占比超 70%，预计随着风 机机组大型化、浮体材料替换（混凝土替换钢材）以及漂浮式项目经验的成熟等，该项成本占比将降至 50%，从现有 的 31.2 元/W 降至 7.5 元/W，下降 23.7 元/W；2）预计漂浮式风电规模化应用后，海缆成本占比将维持在 10%+，随风 机机组大型化以及技术成熟，海缆成本从现有的 4 元/W 降至 2 元/W，下降 2 元/W；3）预计漂浮式风电规模化应用 后，锚链成本占比将维持在 10%，随风机机组大型化以及技术成熟，锚链成本从现有的 3.1 元/W 降至 1.5 元/W，下降 1.6元/W；4）预计风机大型化也将降低整机成本，风机机组成本从现有的5.7元/W下降至3.5元/W，下降2.2元/W。 据 GWEC 预测，2026 年漂浮式风电可实现商业化。中电建计划在海南开发 1GW 商业化漂浮式海上风电项目，其中一期 200MW，预计在 2025 年底建成并网，二期在 800MW，预计在 2027 年底建成并网。预计国内漂浮式海风将在 2025-2027 年实现商业化。