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银行业专题研究：新版《商业银行资本管理办法》发布，银行行为变化及资本测算。全新《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》正式发布，自 2024 年 1 月 1 日起正 式施行。相对比巴三最终版，国内新资本管理办法主要区别在于两点：一是将银行 划分为三个档次适应不同的资本监管体系；二是在信用风险计量中具体项目风险权 重略有调整。

标准法影响（大部分银行运用标准法）： 对国内商业银行信贷方面的影响：

1、零售信贷方面，现房按揭和信用卡风险权重下调。现房按揭方面，针对第一档银 行，新资本管理办法引入了巴Ⅲ最终版中贷款价值比（LTV）判断标准，根据国内存 量房贷首套占比 90%，LTV70%，二套占比 10%，LTV30%，对应权重计提将由 50%下调 为 45%和 40%。针对第二档银行维持 50%。信用卡方面，对符合“监管零售”中“合 格交易者”的信用卡，参照巴Ⅲ最终版，风险权重或将由 75%大幅降至 45%。

2、对公信贷方面，开发贷部分上调，优质龙头企业、中小企业风险权重均有所下降。 房地产开发贷方面，新资本管理办法沿用巴Ⅲ最终版权重调整，符合审慎要求的仍 是 100%比例计提，与现行一致，否则为 150%，不同档次银行均适用。一般企业贷款 方面，针对第一档银行，投资级企业（优质龙头企业）风险权重由 100%调至 75%。 符合标准的中型企业风险权重由 100%降至 85%。针对第二档银行维持现行权重 100%。

对国内商业银行投资方面的影响：

1、次级债风险权重调升，沿用巴Ⅲ最终版权重调整，符合此前预期，由 100%上调 至 150%，不同档次银行均适用。对二级资本工具投资影响不大；次级债在银行表内 投资占比较小、仅占金融投资比例 1.3%，对银行的风险加权影响较小。另银行资本 工具多以互持为主，不会轻易抛售。若表内资本实在有压力，会用表外理财做承接。

2、针对第一档银行，划分为 ABC 级银行债权，3M 以上同业存单、金融债风险权重 由 25%提升至 40%；信用风险评级低的银行发行的存单/金融债风险权重将提升更高。 针对第二档银行，不进行银行评级划分，权重统一提升至 40%。从投资者结构看， 同业存单投资者结构中银行持有 34%，其中农商行及农合行持有最多、占比 13%，其 次为大行、占比 7.6%。金融债投资者结构中银行合计持有 59%，其中国股行合计持 有 33%，农商行及农合行持有 15%。

3、银行投资资管产品穿透要求提升，不同档次银行均适用，预计影响有限。沿用巴 Ⅲ最终版穿透法、授权法穿透底层资产，若无法穿透则实施最高 1250%权重。相较 巴Ⅲ最终版新增部分：一是穿透法下针对从独立第三方获取底层权重的情况，权重 应为银行直接持有资产管理产品基础资产适用的风险权重的 1.2 倍，鼓励商业银行独立、直接穿透；二是新增杠杆调整要求，要求银行在执行穿透时要将产品本身杠 杆加回，目前货基杠杆 1.06，非货杠杆 1.13，影响较小。并且国内《商业银行大额 风险暴露管理办法》实施多年，且针对目前资管产品底层披露机制与新资本管理办 法之间存在的不适配性，下阶段监管或将针对性出台更为细致的操作指引，新资本 管理办法仍留有 10 个月的整改期，届时新实施的穿透要求带来的风险权重变化将有 限。

4、针对地方政府债，一般债权重由 20%调低至 10%，专项债维持 20%，各档次银行 均适用。地方债投资者结构来看，预计银行共持有一般地方债约 12 万亿，利好银行 对一般政府债的持有意愿，一般债和专项债的定价可能在未来会发生差异。商业银 行自营投资结构来看，整体商业银行自营总投资中，地方债占 39.6%，该比例在大 行+股份行、城商行、农商+农合中分别为 49%/28.1%/15.6%。