宏观经济专题报告：2023年中美汇率展望，收敛与再平衡.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2023/02/14
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宏观经济专题报告：2023年中美汇率展望，收敛与再平衡。中美经济货币双背离：美国经济过热，高通胀引发强紧缩； 国内经济衰退，疫情冲击和地产探底倒逼货币宽松，这是 2022 年中美汇率分化的根源。 中美汇率走势再分化：美联储强紧缩造就强美元，美元指数 一枝独秀，一度站上 114，创下 20 年以来新高，四季度后回 吐近半涨幅；国内衰退持续时间超预期，人民币汇率宽幅波 动，连续“破 7”后，迅速“回 6”。
2023 年美元指数展望：顶点已现，但或有反复
分析框架：经济基本面、货币政策、风险偏好。
走势推演：逻辑切换，从紧缩助推转为衰退拖累，震荡下行 是大势所趋。但一季度经济未衰、加息未止和恐慌未起，美 元指数支撑还在；二季度加息结束，经济衰退，避险情绪升 温，博弈加剧，美元走势或有反复。预计上半年美元指数快 速调整后或有最后一跃，重回 110 附近。但下半年经济延续 衰退、市场预期降息，美元指数会加速下行，预计将回落至 90 左右。
运行节奏：1）加息未止，经济未衰，美元指数仍有支撑。 2）加息完成，经济初衰，美元指数震荡反复。3）经济走 弱，预期抢跑，美元指数双重承压。4）降息启动，预期兑 现，联储释放出明确的降息信号，美元加速下行，但 2023 年 可能不会出现。
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