四川双马(000935)研究报告:全面注册制下创投行业核心受益标的.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2023/02/13
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四川双马(000935)研究报告:全面注册制下创投行业核心受益标的。私募股权基金业务已成为公司主业:2016 年 IDG 资本合伙人林栋梁先生 成为公司最终控制人后,四川双马逐渐剥离原水泥业务,布局私募股权基金业 务,当前公司净利润近八成由私募股权基金业务贡献。公司向私募股权管理机 构转型后,净利润和 ROE 大幅提升,扣非后净利润由 2016 年的 0.33 亿元提 升至 2021 年的 9.89 亿元,ROE 由 2016 年的 1.25%提升至 2021 年的 17.76%。
“科技-产业-金融”循环下创投行业加速发展,全面注册制加速创投机 构优胜劣汰:科技创新需要长期资本投入,私募股权投资是与科技创新较为 匹配的投资形式,2020 年以来,退出端科创板、创业板注册制、全面注册制 陆续落地,募资端长期资金不断开放,创投行业目前处于高速发展阶段。全面 注册制推动下,“扎根产业+赋能企业”的投资方式将取代过往“快速投资+ 资本市场套利”的方式,创投机构优胜劣汰将进一步提升,具有完善“募投管 退”管理体系的头部机构更为受益。
四川双马是全面注册制下创投行业核心受益标的:公司目前管理规模 250 亿元,主要布局先进制造、新能源等硬科技领域。公司的实控人及核心管理层 均来自 IDG,投资团队能力出众且稳定,并根据多年投资经验建立了完善的 “募投管退”管理体系。公司 2017 年成立的 2 只基金(AUM175 亿元)已进入 退出期,投资项目中微公司、翱捷科技已上市,今年屹唐半导体、致欧科技、 捷氢科技、古瑞瓦特等 8 家公司有望集中上市,投资收益和业绩报酬有望释放 高额业绩弹性。同时,二期基金第一只已于 2022 年 11 月落地,认缴规模 75 亿元,第二只基金也有望近期落地,管理规模有序扩张。
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