2022年建材行业复盘：周期筑底，复苏在即.pdf

上传者：M*****
时间：2023/02/02
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2022年建材行业复盘：周期筑底，复苏在即。2022 年以来地产增速超预期下滑，开启了建材行业 3 年周期中的下行阶段，建材板块需求低迷从而指数跑输沪深 300 指数 2.74 pct。周期品：2022 年传统周期建材中浮法玻璃、玻纤均处于价格底部。竣工面积降幅逐渐收窄且 2023 年有望呈现复苏趋势，浮法玻璃将率先受益。消费建材：板块盈利拐点基本确认，2023 年在保交楼政策推动下，竣工链条品类有望实现需求复苏。

2022 年建材行业复盘：下行之年，板块分化

2022 年以来地产增速超预期下滑，开启了 3 年周期中的下行阶段，建材板块需求低迷从而影响指数表现，细分板块涨跌幅排序如下：玻璃＞水泥＞玻纤＞消费建材。2022Q4“地产三支箭”、等利好政策持续加码，市场底显现，带动建材板块估值回升。当前新开工增速拐点未现，但竣工端降幅已明显收窄，竣工端建材将率先受益。

水泥复盘：2022 年基本面全年偏弱，2023 年有望企稳

2022 年水泥行业全年呈现“旺季不旺，淡季更淡”特征，全年产量同比下降 10.80%至 21.18 亿吨，为 2012 年以来最低值；全年库存中枢处于近五年历史高位，高成本下价格仍持续下滑。从 A 股上市水泥企业股价表现来看，行情经历“高位震荡、持续下滑、弱势反弹”三个阶段。展望 2023 年行业基本面有望企稳。

玻璃复盘：下行周期承压明显，关键在于供需格局变化

浮法玻璃价格近 4 年最低，竣工需求支撑景气好转。2022 年浮法玻璃价格全年走弱，行业整体出现亏损；旺季不再，库存处于高位。预计 2023 年在竣工修复、供给收紧背景下，二季度价格有望筑底反弹。光伏玻璃价格进入底部震荡区间，进一步下降空间有限，23 年价格或存在季度性上涨机会，重现 22 年二、四季度行情。