2022年原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望.pdf

2022年原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望。2022 年原油海运量整体回升。依据路透船运数据，2022 年全球原油海运量达到 19.2 亿吨，延续 2021 年以来恢复态势，但仍未回升至 2019 年整体水平。每年 2 月份为原油海 运量最低月份，而下半年运量整体高于上半年。中东、俄罗斯和北美仍是原油海运发运最 集中的区域，市场份额超 60%，2022 年中东、北美运量份额小幅提升。

限价政策实施以来俄罗斯原油运量小幅下降，贸易流向调整接近尾声。G7 及欧盟对 俄罗斯原油限价 60 美元/桶，俄罗斯原油海运量在 12 月环比下降 8.4%。当前以俄罗斯为 原产地发往印度地区的原油取代了对西北欧地区运量，12月以来哈萨克斯坦生产的原油在 俄罗斯港口发运量中比例提升。俄罗斯为原产地的港口原油发运中，印度、中国和未知目 的地消化比例合计达到 60%，向欧盟非豁免国运量比例仅为 9.5%，贸易流向调整接近尾声。 寒冷天气影响波罗的海和北极港口发运。

2022 年全球成品油海运量小幅上涨，燃料油和柴油运量维持韧性。依据路透船运数 据，2022 年全球成品油海运量达到 10.11 亿吨，同比增 2.5%，但仍低于 2019 年水平。汽 油、柴油和燃料油海运量份额大约各占 1/4，全球航煤海运量增长较快。汽油海运发运量 在四季度走低，但柴油、燃料油运量维持韧性。全球成品油海运量分布较为分散，中东、 欧洲北非、前苏联地区及亚洲北部成品油海运量占比近 80%。

四季度以来俄罗斯成品油海运量反弹，且到欧洲比例依然较高。2022 年俄罗斯成品 油出口量仅小幅下滑，且四季度出现显著反弹。12 月运量达到 2021 年以来单月新高，燃 料油和柴油运量进一步提升。当前俄罗斯向欧洲和北非地区发运成品油运量比例下降 6.3 个百分点，但合计仍达到 60.2%，其中地中海北非等地成品油存在进一步转移的可能。俄 罗斯成品油正在向东南亚、印度和中东地区转移，三地市场份额较俄乌冲突前共提升16.7 个百分点。

11 月下旬以来原油、成品油海运费高位回落，但长周期看仍处于较高水平。2022 年 11 月下旬以来，全球宏观经济使国际油价承压下行，美国 SPR 释放接近尾声，俄罗斯原油 发运减量不及预期，中国疫情防控政策调整后需求尚未显著恢复，运费以下行为主。由于 波罗的海航运交易所和 Worldscale 基准调整，叠加假期因素运价指数发布间隔加大，元 旦后运价指数下降幅度大于日租金下降幅度。但从长周期来看，当前运价水平仍处于较高 位置，太平洋地区MR型成品油轮仍较俄乌冲突爆发前上升超4倍，VLCC日租金近期反弹，收于 4.8 万美元/天，仍处于较好盈利区间。