电子行业专题研究：关注特斯拉降价及戴尔产业链重构.pdf

特斯拉降价显示行业竞争加剧，产品力决定最终谁能胜出 周五特斯拉宣布 Model 3/Y 基础版以及长续航版降价 9.5%~13.5%，性能版 降价 5%~9.5%，引发投资人对中国电动车市场竞争加剧的担忧，周五蔚来/ 理想/小鹏分别下跌 4.5%/9.2%/15.0%。我们认为，2023 年电动车将重新进 入疫情前的价格持续下降通道。短期来看，产品价格快速下降反映出产品力 下降、需求不足和竞争加剧。但长期来看，产业链成本持续降低，是新能源 渗透率增长的最强劲动力，能够通过技步和规模持续提升驱动产品性价比的 企业会逐渐从竞争激烈的市场中脱颖而出，建议关注当前仍处在快速增长的 企业蔚来汽车、理想汽车。

关注戴尔科技及惠普供应链重构 日经亚洲 1 月 5 日报道，戴尔科技计划在 2024 年前停用中国制造芯片，并 告知供应商大幅减少其他中国产部件的数量，包括外企中国工厂的产品，除 芯片外，还要求 PCB 等供应商为在越南等国生产做准备。惠普也开始类似 评估。1 月 3 日, 紫光公告惠普实体将向紫光国际出售其持有的新华三 49% 的股权，新华三是中国主要交换机、服务器、存储器厂商（2021 份额： 31.9/15.0/12.8%）。据 IDC，2022 年全球 PC/服务器产值达 2400/1200 亿 美金，戴尔和惠普约占 PC/服务器 35/27%，全球 60-80%PC 和服务器由富 士康、广达、仁宝等在中国生产，建议关注戴尔科技、惠普供应链重构影响。 A 股：SW 电子上涨 2.16%，跑输上证指数（+2.2%） 上周全部 A 股日均成交额合计 8,142 亿元，环比上升 28.1%。电子板块涨 幅居前企业包括：德赛西威（+17.0%）、华阳集团（+15.0%）、经纬恒润 （+11.0%）；跌幅居前企业包括：立讯精密（-9.1%）、华峰测控（-5.5%）。 北向资金上周合计净流入 200 亿元，主要增持歌尔股份、韦尔股份、斯达半 导，减持紫光国微、三环集团、蓝思科技。TMT 其它板块，SW 通信涨 5.1%， SW 计算机涨 5.2%，SW 传媒涨 2.3%。 港股：恒生科技指数上涨 7.3%，跑赢恒生指数（+6.1%） 上周全部港股日均成交额合计 1,200 亿港元，环比上升 45.2%。恒生科技主 要成分股中涨幅居前的企业包括：明源云（+23.5%）、阅文集团（+21.3%）、 阿里巴巴（+17.8%）；跌幅居前企业包括：瑞声科技（-6.7%）、京东健康 （-3.6%）、舜宇（-3.3%）。传媒互联网板块，百度涨 14.0%，腾讯涨 10.1%， 快手涨 10.1%，美团涨 4.6%。南向资金上周合计净流入 112 亿元，主要增 持腾讯、中国移动、比亚迪，减持美团、中国电信、舜宇。 海外：纳斯达克中概股上涨 13.6%，纳指上涨 1.0%，标普 500 上涨 1.4% 上周纳斯达克中概股涨 13.6%，纳指涨 1.0%，标普 500 涨 1.4%，费城半 导体指数涨 4.1%。十年期美债利率下跌 33bp 至 3.55%。半导体板块涨幅 居前为镁光（+13.6%）、SK 海力士（+10.8%）、阿斯麦（+9.5%），跌幅较 大的为 AMD（-1.3%）。互联网板块：Meta 涨 8.0%，SEA 涨 7.0%，亚马 逊涨 2.5%，谷歌跌 0.6%。美股汽车板块：蔚来汽车涨 6.4%，理想汽车涨 2.6%，小鹏汽车涨 1.7%，特斯拉跌 8.2%。上周比特币涨 2.4%。