压缩空气储能专题研究：政策东风与规模效应共振，产业化拐点已现.pdf

压缩空气储能专题研究：政策东风与规模效应共振，产业化拐点已现。新能源装机快速提升，压缩空气储能建设需求强烈。新能源装机规模快速提升， 风光发电对电网的影响逐步提升，长时大容量可在更长时间维度上调节新能源发 电波动，作用将逐步凸显。抽水蓄能与压缩空气储能均为长时大容量存储，但压 缩空气储能的建设周期一般为 12-18 个月，远低于抽水蓄能，且受地理位置影响 更小，未来国家推进压缩空气储能项目建设的需求强烈。

政策催化叠加规模化效应，压缩空气储能经济性有望提升。1）政策端：2022 年 3 月出台的《“十四五”新型储能发展实施方案》要求推动百兆瓦级压缩空气储能 技术实现工程化应用，政策推动下国内压缩空气储能项目进程加快，据不完全统 计，截至 2022 年 11 月，备案、签约、在建、投运项目合计 35 个，其中公开规模 数据项目合计 8.2GW，剔除掉已投运项目，备案项目规模远超已投运项目，产业 化的拐点已现。此外，随着电力市场改革的逐步深入，容量电价政策有望从抽水 蓄能向其他储能行业迁移，压缩空气储能作为可替代抽水蓄能的长时大容量储 能，有望率先获得容量电价政策激励。2）产业端：压缩空气储能机组容量随着 技术迭代正逐步扩大，2022 年 9 月，河北张家口 100MW 项目顺利并网也标志着 国内百兆瓦级别项目顺利投产。参考国内已建设的示范项目，随着机组容量逐步 提升，规模化效应凸显，单千瓦投资成本逐步下降，系统效率逐步提升。3）经 济性：类比抽蓄容量电价政策，以 10MW 非补燃式压缩空气储能电站基本参数作 为参考进行项目经济性测算，预计项目内部收益率可达到 10.02%。若我们考虑规 模化效应带来的系统效率提升、初始投资成本降低以及电力市场改革带来峰谷价 差进一步拉大，预计项目内部收益有望进一步提升。

行业具备广阔市场空间，核心设备企业有望率先受益。政策推进叠加规模项目， 国内压缩空气储能项目经济性有望逐步提升，多重因素影响下，预计我国压缩空 气储能装机将实现快速提升。观研天下预计，中性条件下，2025 年我国压缩空气 储能装机规模较 2022 年将新增 6.59GW，对应市场空间为 371.80 亿元。从产业 链来看，上游为资源与设备供应，包括空气压缩、膨胀机、换热设备、盐穴资源 四类；中游为开发建设，包括技术支持、设计开发、系统集成、建设运营；下游 为综合应用。我们预计随着产业化进程的加快，上游具备核心技术优势的设备厂 商与盐穴资源商将能率先受益。