化工行业2023年年度策略报告：关注景气底部品种，探寻高成长个股标的.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2022/12/14
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化工行业2023年年度策略报告：关注景气底部品种，探寻高成长个股标的。稳增长政策持续发力，我国经济增长韧性可期 2022 年以来，受到国 际复杂严峻形势、国内疫情多发散发等因素影响，我国经济出现了一定 波动，但整体延续复苏态势，彰显强大发展韧性。面对我国经济下行压 力，党中央、国务院陆续出台了一系列稳经济政策，推动经济回稳向好。 随着近期疫情防控政策持续优化，各项促消费政策、稳投资/稳地产政策 的显效发力，我国经济持续恢复向好具备诸多有利条件，2023 年经济增 长韧性可期。
高油价、弱需求影响化工盈利，未来有望迎来边际改善 高油价抬升 原料成本、下游需求整体疲弱双重压力挤压下，基础化工和石油化工板 块三季度盈利承压回落。考虑到四季度油价环比回落，大多数产品价格、 价差进一步下跌，同时叠加库存转化方面的损失，预计盈利仍将承压； 但多数周期品价差已处于历史底部区间。结合供需两端，我们认为，2023 年油价重心或有回落，预期 Brent 原油价格在 80-90 美元/桶，行业面临 的成本压力将有所缓解。同时，疫情防控持续优化、金融支持地产政策 “三箭齐发”、美联储加息幅度有望放缓等“三大拐点”逐步显现，将刺 激化工终端消费需求抬升，行业盈利有望迎来边际改善。
把握需求边际改善机会，关注景气底部品种 考虑到成本、需求有望改 善，看好炼化、化纤、轮胎龙头表现。
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