医药生物行业2023年投资策略：保持乐观，2023年医药投资的三个机会.pdf

上传者：楚**
时间：2022/12/08
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医药生物行业2023年投资策略：保持乐观，2023年医药投资的三个机会。新冠医疗诊疗：完善诊疗能力建设，特效药研发推进，重视疫情下最常规医疗需求。重症收治能力、新冠疫苗、治疗性药物逐步实现：（1）政策推动定点医院 ICU 扩建，增量空间显著；（2）国内抗原需求增长具备潜力；（3）新冠疫苗研发取得进展，重点关注高危人群的加强针接种；（4）小分子开发壁垒高，优选最好的分子；（5）四类药+药房，疫情下的最常规医疗需求。

后疫情时代，经济与行业面临全面修复。药品：集采、医保谈判常态化，高质量创新、国际化成主旋律。医疗器械：择期手术类、创新术式推广受到影响比较大，有望在后疫情逐步修复。医疗服务：疫情使民营医疗服务行业承压，重视需求释放以及需求由公立机构向民营机构外溢的机会。消费医疗：增速阶段性放缓，疫情得控后需求端有望快速反弹。CXO：二级估值下压向一级传导，国际国内投融资有所下滑，等待宏观环境边际改善。生物制药上游：高校实验室需求受疫情影响，关注疫情后需求释放。

从 0 到 1，新时代二级投资的 PE 化打法。药品：在经过 18 年以来的调整，新的定价模式已经形成；反映在企业微观层面，不少企业已逐步走出低谷。我们建议重点关注那些基本面逐步改善，产品结构在未来 3-5 年有重大调整的企业。器械：美股过去五年多个领域出现现象级公司，我们认为其中部分公司可以借鉴至国内相关企业未来的发展路径，但是鉴于国内相关器械的发展情况，国内仍旧存在部分海外已经成熟，但国内国产替代进程刚刚开始的领域，例如内镜和电生理。