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汽车行业投资策略：从集成化、国产替代、渗透率三大维度甄选汽车板块投资机会。2022 年 1-10 月，自主品牌乘用车累计零售销量为 777.3 万辆，同比+19.3%，市 场份额达 46.5%，较 2021 年提升 5.3pcts，其中 10 月市场份额达 51.5%。2022 年 1-10 月自主品牌新能源乘用车累计零售销量为 376.3 万辆，同比+120.4%，市 场份额达 84.9%，较 2021 年提升 5.1pcts；其中插电混动车型累计销量为 96.8 万 辆，同比+231.2%，市场份额达 90.3%，较 2021 年大幅提升 12.0pcts。2022 年 1-10 月，受益于比亚迪王朝、海洋系列车型放量及广汽埃安销量高增，比亚迪、广汽 自主乘用车份额分别较 2021 年提升 3.9pcts、0.6pcts 至 7.4%、2.7%。2022 年 1-10 月，锋兰达、赛那等新车型放量下，广汽丰田乘用车份额较 2021 年略有提升， 而其余主流合资品牌乘用车份额多数下滑。

零部件：从集成化、国产替代、渗透率三大维度甄选投资机会

（1）集成化：集成化成为当下产业链变革的重要特征，核心推动力是效率提升、 以及降本，例如一体压铸（特斯拉掀起车身制造革命，国内厂商纷纷布局）、热 管理集成（具备更低能耗、更宽工作温域、更低系统成本和更紧凑的系统结构的 一体化集成热管理系统成为电动汽车的大势所趋）、电驱动六合一集成（电驱动 产品集成化趋势下，产品价值量明显提升）等。（2）国产替代：自主车企的崛起， 带来零部件供应链的重构；叠加技术的积累突破，零部件的国产浪潮不可阻挡， 例如线控制动（回收效率高、制动距离短，电动智能化浪潮下优势凸显，One-box 方案占比有望持续提升）、座椅（行业规模大，自主供应商加速渗透）、内饰（自 主汽车内饰供应商成本管控能力优秀，看好汽车内饰行业国产化替代）、轮胎（民 族胎企进入新一轮产能扩张周期，有望迎量利齐升）等。（3）渗透率提升：电动 智能化、轻量化带来较多增量部件从无到有的机会，渗透率随着新能源车的增长 逐步提升，例如铝合金（政策+续航里程推动渗透率快速提升）、空悬（空气悬架 系统已经逐步成为高端新能源汽车平台主流配置，空悬市场目前仍处于放量前的 蓄力阶段）等。