农用化工行业专题报告：农资环节呈现整合趋势.pdf

农用化工行业专题报告：农资环节呈现整合趋势。化肥行业空间巨大，将成为重要的可延伸领域，实现供需双向受益。我国是 典型的农业大国，市场规模接近 3000 亿元，化肥具有明显的季节性，区域 性，下游的销售环节相对复杂，如果能够借助供销社实现销售环节的规范和 统一，不仅可以节约销售环节的价格加成，形成供需双向收益，同时还可以 有效的稳定市场，深化产品结构，实现产品高效利用。

我国种业集中度有待提高，技术发展推动行业整合。我国种子市场是除了北 美以外的第二大市场，从商品化率和种子价格角度看，我国种子市场增长潜 力充足。我国种子行业发展较海外相比起步较晚，种子企业功能相对单一， 种子繁销推的分散使得种子公司在新品推广上缺乏正向循环，目前我国种子 行业 CR5 仅为 12%，相比海外有较大差距。目前国内转基因作物商业化指 日可待，转基因的落地有利于提升我国农作物种子的价格和利润率，同时种 业竞争格局有望改善。参考海外农化龙头发展历程，转基因商业化落地有望 推动我国农化产业链的整合，有利于我国种子企业的发展壮大和下游经销渠 道层级的削减。

对比海外，国内农药集中度有望提升。从全球来看，前五大企业占到 70%的 份额，国内 CR5 仅 21%。对比国内与海外的企业来看，农化巨头均有一个 显著特征，他们除了开展种子业务以外，同时还开展农化业务。比如孟山 都、杜邦先锋、先正达、拜尔等公司既是种业巨头，同时也是农化巨头，这 样就使得农化产品和种子产品相互呼应，有利于下游销售渠道的搭建和增强 农民的使用粘性。对比之下，当前我国种子企业、农药企业、化肥企业则相 对独立，基本只进行自己单类产品的销售，这使得产业链之间难以形成协同 效应。“种子+化肥+农药”的销售模式可以有效帮助企业挖掘销售渠道的价 值，实现资源互补，同时还可以节省开拓渠道的成本。全产品线的销售模式 还可以帮助企业从季节性营销发展至农化的全年营销，从而有效填补时间空 档，提高公司运转效率。