我武生物（300357）研究报告：脱敏治疗蓝海赛道，看好业绩长期成长.pdf

上传者：新**
时间：2022/11/21
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我武生物（300357）研究报告：脱敏治疗蓝海赛道，看好业绩长期成长。过敏性疾病发病率高，且具有自然进程，已被列为全球第六大慢性疾病。过敏性疾病由于发病率高，带给患者的困扰较大，已被列为全球第六大慢性疾病，世界卫生组织已经把过敏性疾病列为21世纪重点研究和防治的疾病之一。常见的过敏性疾病包括过敏性鼻炎、过敏性哮喘、特应性皮炎、荨麻疹、湿疹、过敏性结膜炎等，且过敏性疾病具有自然进程，在特定的年龄阶段先后出现特征性的过敏症状。

2011年我国成人AR的自报患病率已从 2005 年的11.1%上升到17.6%，2012—2015年，调查结果显示我国20岁及以上人群的哮喘患病率为4.2%，国内具有3亿多过敏性疾病患者。而从过敏原分布看，蒿草和螨虫是我国AR患者主要的过敏原，2015-2017年的一项调查显示，我国自报过敏性鼻炎患者蒿草或粉尘螨阳性率为63.8-76.8%。我国2019-2020年一项调查显示，我国AR就诊的最高峰月份是8月和9月，超过45%的门诊就诊发生在这两个月期间，主要与花粉过敏相关。

免疫治疗为过敏性疾病唯一根治方法。常用的药物治疗方法如抗组胺药物、糖皮质激素药物等能够控制过敏性症状，但是不能根治，而免疫疗法通过使患者接触变应原并使用足够疗程，使得患者机体的免疫系统产生免疫耐受，患者再次接触该变应原时，过敏症状明显减轻或者不再发生，且停药后具有长期疗效，并可预防过敏性疾病的发展。免疫治疗主要有皮下注射和舌下含服两种给药方式，我国免疫治疗市场目前以我武生物的舌下含服产品为主。2021年我武生物 “粉尘螨滴剂” 在国内免疫治疗市场的规模占比约78%。

我国过敏性疾病用药约350亿元，免疫治疗用药目前渗透率还很低。2021年我国过敏性疾病市场约350亿元人民币，2015-2021过敏性疾病市场年复合增长率为11.54%，据我们估算2021年国内脱敏市场约为10.3亿元，在过敏性疾病用药市场中占比很小。2015年欧洲中重症尘螨过敏性鼻炎脱敏治疗渗透率约为10%-11.25%，2021年国内中重型尘螨过敏性鼻炎脱敏治疗渗透率约为0.6%，我国脱敏治疗渗透率与欧洲有较大差距。